高致病性禽流感引起禽类较高的死亡率： 根据对禽类致病性的高低， 禽流感病毒可分为高致病性和低致病性两大类： 高致病性型禽流感， 如H5N1可造成禽类死亡率约100%， 且会迅速在禽类中蔓延； 低致病性禽流感易传播， 感染禽只范围广， 但造成禽类死亡率低。 通常禽流感只在禽类之间传播。 但若发现人类感染禽流感病毒起， 无论高致病性禽流感或是低致病性禽流感， 都会引起较为严重的后果。 目前感染人类的禽流感病毒主要有H5N1、 H7N9及H9N2。

禽类疫苗目前现状： 1） 市场规模， 根据中国兽药协会数据， 2015年禽苗市场规模超过30亿元， 根据我们草根调研， 禽流感H5类疫苗市场规模约15亿元， 占禽苗销售额比例高； 2） 企业数量少， 根据中国兽药信息网数据， 2010年后获得生产禽流感疫苗批文的企业只有11家， 相对其他疫苗生产企业数量较少； 3） H5亚型疫苗以招采为主， 招采规模稳定在13亿元左右， 生产企业对招采依赖程度高； 4） H7亚型纳入招采， 联苗发展成为趋势， 2016年底到目前为止， H7亚型禽流感疫情增多， 需要新型疫苗加强免疫， 今年7月农业部宣布将在秋招中推广H5+H7二价苗， 一针可增强对H5及H7亚型的免疫， 新疫苗价格有望提升， 进一步扩大招采苗市场规模； 同时联苗发展成为趋势， 联苗具有一针多免的优点， 可减少注射次数， 节约人力成本

招采政策变动有望改变竞争格局， 龙头企业有望受益： 由于近期H7亚型流感疫情增多， 预计H5+H7二价苗将逐渐成为招采苗主体， 新疫苗纳入招采有望改变禽流感疫苗竞争格局， 具有资金、 技术优势的龙头企业有望从此轮洗牌中受益。 根据我们测算， 如果覆盖全国主要家禽（ 肉鸡、鸭、 鹅） ， 禽流感疫苗市场规模可达30亿元。

投资建议： 重点关注上市公司龙头， 生物股份、 中牧股份、 海利生物、 瑞普生物、 天康生物、 温氏股份等。