17Q2 起产销逐渐走强， Q3 进入产销旺季

今年以来新能源汽车销量呈低开高走、持续回暖趋势。 据工信部数据， 今年 1-7 月我国新能源汽车累计产销量完成 27.2 和 25.1 万辆，同比分别增长 26.2%和 21.5%， 在经历补贴退坡影响与政策调整期之后逐步回暖。 今年 Q2 起，新能车产销整体呈走强趋势，同比数据逐渐走高。 随着新能源推广车型以及免征购置税目录有序推出，各省市新能源汽车推广与地补政策逐步落地，近期下游需求提振势头明显。预计 17Q3 新能源汽车销量将继续高速扩张并进一步带动上游需求。

销量上行趋势继续，增量结构多元化

新能源乘用车销量上行趋势继续，增量结构多元化，传统车企加速新能源转型。今年以来新能源乘用车呈现低开高走持续回暖的态势，销量从 1 月份的 0.5万辆飙升至 7 月份的 4.3 万辆。新能源乘用车增量结构化显着，购置成本较低的 A00 级车仍是销量主力， 1-7 月份销量达 9.4 万辆，占新能源乘用车销量的46.9%， 而 A 级车、 SUV 和 MPV 销量基数逐步扩大。双积分长效机制作用下， 除主流自主品牌加大车型投放之外， 积分压力较大外资品牌加大与国内电动车企业的合作， 将长期利好终端供给。长期来看，随着代步需求提升、消费升级和供应端产品匹配度进步，新能源乘用车销量将继续保持上行。下游走强带动上游行情，龙头厂商受益明显

新能源汽车销量持续走强，拉动电池与上游资源、材料需求的提升。随着乘用车销量保持稳步增长， 客车销量复苏以及专用车大订单持续不断，电池和上游材料需求有望继续提升，包括锂资源、钴、湿法隔膜和电解液等相关细分行业将受益。 以电解质为例，当前六氟磷酸锂价格企稳且需求提升， 包括多氟多在内的龙头厂商得以充分释放产能，获得市场增量带动业绩提振。此外近期补贴政策对高续航高性能车型的倾斜，提升锂电材料企业的技术、客户及规模要求，行业龙头持续受益。

政策鼓励导向不变，各地推广方案促产业发展

国内产业支持导向不变，地方性鼓励推广方案频出，新能源产销基数持续上行。尽管近期行业热议新能源积分制度的执行或存在延迟可能性，但我们认为政策整体导向不会受此影响。此前被认为积分压力较大的外资品牌与国内电动车品牌的合作近期提速明显， 福特与众泰、日产雷诺与东风等合资合作项目不断出现。另一方面各地方政府层面亦纷纷出台区域性新能源推广和鼓励方案， 其中关于公交电动化与产业扶植的导向不仅对于新能源客车产销将起到较大促进作用，也有利于新能源产业链形成集聚效应。

供需瓶颈+龙头优势， 关注上下游受益企业

随着新能源汽车产销旺季的到来，需求增长趋势有望继续。从受益弹性角度出发，建议关注电池上游资源、材料中存在供需瓶颈的产业（包括锂资源、钴等）以及电池三元高性能路线下利好龙头优质厂商的趋势（如湿法高端隔膜、电解液等）。 我们认为双积分制导向不变，供给侧合作深化，产销基数上行，预计下游行业龙头厂商的优势也将逐步显现。近期可关注：江淮汽车（大众合作+新能源车型占比高）、宇通客车 （ 新能源商用车龙头），比亚迪（新能源汽车+电池龙头）， 东风汽车（电动物流车龙头） ， 多氟多（电解质龙头） 。