轨交板块继续看多,建议配置铁路行业龙头和城轨地方性标的以及细分领域优质标的。行业上,细分领域将持续整合,伴随国产化与自主化的推进,未来的细分领域龙头将逐渐显现,竞争格局更加优化;配置上,长期来看,在投资周期的背景下,兼具内生性和外延式发展的细分领域的优质标的最具弹性和成长性。整体而言,铁路投资维持在高位但是弹性有限,铁路后市场最具弹性;城轨建设将持续超预期,“十三五”期间城轨建设高景气。

轨交建设稳步推进,三四季度节奏继续加快。全国范围看,中西部铁路投资将加大力度,在西南地区,云南正加快推进“八出省五出境”铁路网建设;区域性铁路建设将加大密度,城际铁路的增长将是未来不可忽视的重要部分。唐曹铁路年内将通车将打通曹妃甸与京津唐的铁路联系;城市圈的建设必然催生城际铁路的发展,中国城市化推进、经济带建设和城市群发展继续催生铁路投资机会。伴随铁路投融资体制机制改革,铁路建设将稳健推进。2017 年铁路固定资产投资仍将在8000 亿左右,“十三五”期间投资将维持在高位。

行业细分子领域将渐次整合,积极关注优质细分领域标的。铁路方面,设备类公司受下游单一整车厂商影响,相较于城轨而言, 地方属性较弱,龙头企业受投资周期影响最敏感;城轨方面,由于具有强烈的地方属性,其呈现明显的“条块状”市场特点,区域城轨类标的受投资周期影响弹性最大。“十三五”期间,全国范围内城轨建设激进,区域投资存在差异,建议关注城轨投资建设积极的西南地区及相关受益标的。近期,新宏泰公告收购天宜上佳预案,收购进程正在推进,未来轨交零部件企业存在上市预期, 产业整合将持续推进。

投资建议:我们认为轨交行业整体趋势向上,建议把握住主线投资机会,同时关注可能出现的结构性投资机会。抓住主线,把握三点:一是铁路行业的后市场,二是城轨产业链,三是城轨规划建设积极的区域性标的。

推荐组合:

中国中车、众合科技、隧道股份、鼎汉技术、中国通号、佳都科技、辉煌科技、永贵电器、康尼机电、运达科技、新筑股份。