上周钢材价格震荡运行。上周钢材价格指数微幅下跌，长材指数下跌，板材指数则上涨。现货价格方面，全国及重点城市代表品种价格涨跌互现。期货价格震荡上涨，环保限产预期和政策因素加剧了黑色期货价格的波动。总体来看，国内钢材价格短期或将继续维持高位震荡走势。

供给环比较明显收缩，库存继续小幅上升。供给方面，高炉开工率环比下降，高炉检修容积出现较明显上升，供给端较收缩。社会库存方面，钢材社会库存环比继续小幅上升。企业库存方面，8月中旬企业库存旬环比由降转升；1 39家建筑钢厂8月中旬螺纹钢和线材库存均有所下降。整体库存仍维持在较低水平。

主要原料成本逐步抬升。铁矿石上周价格小幅下降，同时港口库存连续六周下降，但仍处于相对高位。焦炭价格环比持续上升，普碳废钢价格基本保持平稳。由于钢价维持高位震荡格局，短期铁矿石价格或仍将上涨。煤焦价格受环保影响或保持强势。钢企整体成本短期易涨难跌。

钢厂盈利面连续六周持平，毛利水平小幅下降。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平。从代表品种毛利测算来看，根据我们品种毛利模拟模型计算，上周螺纹钢吨钢毛利和热轧卷板吨钢毛利环比均有小幅下降。主要原燃料价格维持稳中有升，钢企成本端逐步抬升，后期钢企盈利水平或继续有所回调。

投资建议：在上周本钢高炉失火事件后，后期安全生产检查或进一步严格。钢厂生产节奏或将有所下降。在黑色期货价格带动和环保限产预期下，钢价有上涨动力，主要原燃料价格也有向上动力。建议关注具有成本优势和较强成本管控能力的太钢不锈和方大特钢，同时可关注业绩弹性较大酒钢宏兴。继续看好供给侧结构性改革这条主线，建议重点关注国企改革龙头宝钢股份、鞍钢股份；混合所有制改革概念股抚顺特钢等。