日前，中国国航、南方航空、东方航空三大航空公司2017半年报陆续发布。据统计局数据显示，今年上半年航空运输业商务活动指数均保持在55.0%以上的较高景气区间，高于服务业平均水平。可以说，前半年我国民航业形势平稳，行业继续保持着较快发展速度。这从三大航空公司中报里也不难看出，三家航空公司营收均比上年同期有所增长，合计实现营收达1664.94亿元。而尽管三大航空公司的营业收入增加，但净利润却有所波动。除了东航实现了正增长34.46%外，南航和国航分别同比下降了11.62%和3.79%。

根据民航局公布的《中国民航2017年6月份主要生产指标统计》显示，全行业2017年1-6月完成运输总周转量513.4亿吨公里，同比增长12.5%;旅客周转量4,537.8亿人公里，同比增长14.1%，旅客运输量26,333.9万人次，同比增长13.4%;货邮周转量112.4亿吨公里，同比增长7.5%，货邮载运量329.2万吨，同比增长5.1%。

不错的形势下，具体到三大航空公司，从半年报数据来看，南航在今年上半年里营收最高且增长率最大。东航、南航、国航的营收分别为480.2亿元、603.19亿元和581.55亿元，且分别增长了3.64%、11.54%和8.65%。但在净利润方面，东航拔得头筹，南航与国航却略显弱势，分别为43.47亿元、27.68亿元和33.26亿元，同比增长了34.46%、-11.62%和-3.79%

之所以造成了净利润的波动，便要考虑到成本问题。而作为最大的运营成本，航油成本的上涨便成为了“罪魁祸首”。

东航半年报数据显示，公司上半年飞机燃油成本为人民币 121.39 亿元，同比增长 45.15%，主要是由于平均油价同比增长38.16%，增加航油成本人民币 33.53 亿元，同时公司加油量同比增长 5.06%，增加了航油成本人民币 4.23 亿元。

国航、南航也将成本的增幅归咎到了油料方面。国航财报显示，集团上半年营业成本为 476.64 亿元，同比增加 65.04 亿元，增幅15.80%。其航空油料成本同比增加39.02亿元，增幅为40.11%。且南航的燃油成本为154.02亿元，同比增长达50.13%。

四至五成的燃油成本上升可谓幅度不小，而面对未来全球经济复苏、原油供应、美元加息周期、地缘政治等因素均存在不确定性，油价仍然存在一定的波动风险。东航方面称，公司在上半年未开展航油套期保值业务，而未来则将积极研判油价走势，把握有利市场机遇，谨慎开展航油套期保值业务。

除成本环节外，行业竞争风险也在加剧中。其中，替代竞争风险成为了三大航空公司集中思考的问题。

随着国内民航运输业市场的逐步开放，各个航空公司在规模、价格、服务等方面的竞争已日趋激烈。与此同时，铁路运输、公路运输的逐步完善也在冲击着短途航空运输，并存在着一定的可替代性。尤其针对我国的高铁网络，在不断拓展的同时，其高频次、低票价、准时、快速等特点吸引了无数出行者，并将民航置于了相对劣势的地位。

对此，东航在半年报中提出的应对措施是围绕枢纽市场与核心市场，拓展航线网络，优化航班衔接，加强全网全通及国际中转联程产品营销，同时努力保持较高水平航班准点率，发挥航空运输速度优势。

而国航方面则相对乐观地指出，尽管短期来看，高铁既有线路在跨线经营、整体提速、增加频次、延长运营时间之后加剧了对航空的分流。但从长远而言，高铁将改变中国经济地理版图，高铁与民航存在竞合的关系，空铁联运将成为打造国际枢纽的有力支撑。从公司本身的国内航线来看，中短程航线比重在同行业中占比最低，总体会受到高铁的分流，但影响有限。