基本面

动力煤： 本周动力煤价格继续下跌，秦皇岛 5500 大卡动力煤最新报价 614 元/吨，较上周下跌 5 元/吨， 动力煤已经进入季节性下跌通道，但预计下跌空间有限： 1、电厂日耗仍处于 80 万吨以上， 目前可用天数仅为 14 天，采购存在一定的刚性； 2、产地受煤管票、神华减产等因素影响，供求仍然偏紧， 山西地区煤矿普遍无库存， 产地价格坚挺对港口煤价也形成支撑； 3、全国范围内的煤炭安全大检查已然开始，对煤炭产量释放有所制约，如府谷煤矿安全检查令炮采煤矿停工、晋中寿阳环保检查煤矿停止销售； 4、进口煤货源较少，国外矿方报价坚挺。

炼焦煤： 本周焦煤价格呈现普涨格局， 柳林高硫主焦煤上涨 50 元/吨， 临汾主焦精煤上涨 80 元/吨， 临汾 1/3 主焦精煤上涨 50 元/吨，邯郸主焦煤上涨 30 元/吨。短期内我们认为焦煤价格仍有上涨的动力。首先， 供给方面， 1、 山西地区安全环保检查频繁， 灵石、吕梁地区煤矿受和顺煤矿事故影响停产检查， 影响焦煤供应量，而且目前焦煤企业的库存都处于低位； 2、 进口煤方面，受通关时间延长影响，蒙古焦煤进口量目前仅为正常水平的一半，澳洲焦煤因为目前国际价格已经高于国内 100多元/吨叠加北方港口禁止气运进疏港导致贸易商进口热情减弱，预计进口量将会减少。而需求方面， 钢厂的高炉开工率仍处于高位，钢企和焦化企业补库热情不减，焦煤供求紧张的局面短期难以缓解，而下游钢焦企业盈利高企也为焦煤价格上涨打开了空间，预计焦煤价格短期仍有上行的动力。

投资策略

基本面方面，尽管动力煤价格见顶，但在供给偏紧的背景下，动力煤价格下行空间有限，而炼焦煤在供给紧张、库存低位而下游积极补库的拉动下价格上涨预期依然强烈，我们继续看好焦煤板块的市场表现，重点关注个股：潞安环能、西山煤电、冀中能源。