上周钢材价格震荡上扬。上周钢材价格指数震荡上扬，长材涨幅略高于板材。现货价格方面，全国及重点城市代表品种价格整体上涨。期货价格大幅震荡，环保限产预期和政策因素加剧了黑色期货价格的波动。总体来看，国内钢材价格短期或将维持高位震荡走势。

供给环比小幅收缩，库存继续小幅上升。供给方面，高炉开工率环比下降，高炉检修容积微幅上升，供给端小幅收缩。社会库存方面，钢材社会库存环比两周小幅上升。企业库存方面，8月上旬企业库存旬环比继续下降；139家建筑钢厂8月中旬螺纹钢和线材库存均由降转升。整体库存仍维持在较低水平。

主要原料成本整体抬升。铁矿石上周价格震荡上涨，同时港口库存连续五周下降，但仍处于相对高位。焦炭价格环比持续上升，普碳废钢价格部分地区保持平稳。由于钢价仍维持涨势，短期铁矿石价格或继续跟随上涨。煤焦价格受环保影响或保持强势。钢企整体成本易涨难跌。

钢厂盈利面连续五周持平，毛利水平维持高位。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平。从代表品种毛利测算来看，根据我们品种毛利模拟模型计算，上周螺纹钢吨钢毛利和热轧卷板吨钢毛利环比均上升。主要原燃料价格维持稳中有升，钢企成本端或逐步抬升，后期钢企盈利水平或有所回调。

投资建议：环保限产政策执行力度仍然是市场持续关注的焦点。在黑色期货价格带动和环保限产预期下，主要原燃料价格上涨幅度已经超过钢价上涨幅度。建议关注具有成本优势和较强成本管控能力的太钢不锈和方大特钢。同时，依然看好供给侧结构性改革这条主线，建议重点关注国企改革龙头宝钢股份、鞍钢股份；混合所有制改革概念股抚顺特钢等。