原材料价格拖累业绩

诺邦股份披露的2017年半年度报告显示，在报告期内诺邦股份实现的营业收入约为2.38亿元，同比下滑3.15%，对应实现的归属净利润约为2099.9万元，同比下滑28.4%。若以扣非后归属净利润指标来看，诺邦股份今年上半年的经营业绩表现更差。今年上半年，诺邦股份实现扣非后归属净利润约1583万元，同比大降39.8%。

据了解，诺邦股份主要从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售，生产的水刺非织造材料主要应用于美容护理类、工业用材类、民用清洁类及医用材料类四大产品领域。

对于今年上半年经营业绩出现下滑的原因，诺邦股份在2017年半年报中表示，主要是由于公司生产用原材料价格上半年均处于高位运行，使得公司在报告期内的营业成本较去年同期增加3.21%，从而导致公司实现净利润与上年同期相比下降28.4%。如此看来，在报告期内原材料价格上涨导致的成本上涨是拖累诺邦股份经营业绩的主要原因之一。

财务数据显示，在今年上半年，诺邦股份的营业成本约为1.83亿元，而去年同期公司的营业成本约为1.78亿元。

诺邦股份披露的2017年中报显示，公司主要原材料占生产成本比重较大，其中粘胶纤维和涤纶纤维等主要原材料的价格变动对公司生产成本造成较大影响。“若未来主要原材料价格持续上升，将对公司盈利能力造成不利影响，公司面临主要原材料价格波动导致盈利能力变化的风险。”诺邦股份在2017年半年报中如是说。

据悉，诺邦股份通过首发上市募集资金共计3.993亿元，扣除相关发行费用后，实际募集资金净额约为3.51亿元。公司原本拟将募集资金分别投入到“年产5000吨水刺复合环保非织造材料技改项目”、“年产15000吨产业用水刺复合非织造材料项目”、“研发中心建设项目”以及“偿还银行借款”四个募投项目中去。不过，在上市后不久，诺邦股份便将募投项目中的“年产5000吨水刺复合环保非织造材料技改项目”变更为“多功能复合生产线技改项目、高端清洁水刺材料生产线技改项目”。而截至今年6月30日，诺邦股份的四个募投项目中，仅全额投入了“偿还银行借款”项目，涉及募集资金4000万元。此外，还将625.11万元募集资金投入到了“多功能复合生产线技改项目、高端清洁水刺材料生产线技改项目”中。

上市前业绩已现疲软

值得注意的是，诺邦股份的经营业绩已经表现出连续承压的迹象。

交易行情显示，在今年2月22日，诺邦股份正式登陆上交所。东方财富提供的数据显示，在2013-2015年，诺邦股份的经营业绩曾一直保持着营收、净利持续稳定增长的情形。在2013年，诺邦股份的营业收入同比增长3.65%，对应实现的归属净利润同比增长14.7%。在2014年，诺邦股份实现的营收同比增长23.67%，对应实现的归属净利润同比增长46.68%。而在2015年，诺邦股份实现的营业收入同比增长4.22%，报告期内对应实现的归属净利润同比增长27.8%。

不过，在上市前夕，诺邦股份的经营业绩开始出现承压迹象。在2016年，诺邦股份实现营业收入约5.26亿元，同比增长1.85%，对应实现的归属净利润约为5942万元，同比下滑19.7%，不难发现，在上市前诺邦股份出现了增收不增利的情况。

而在成功登陆A股市场之后，诺邦股份的经营业绩并未出现改善迹象。在今年一季度，诺邦股份开始出现营收、净利双下滑的情况。报告期内，诺邦股份实现的营业收入约为1.04亿元，同比下滑10.75%，对应实现的归属净利润约为800万元，同比大幅下滑34.5%，扣非后归属净利润约为578万元，同比大幅下滑50.27%。而在今年上半年，诺邦股份依然表现出营收、净利双下滑的情形。

针对公司经营业绩持续下滑的原因，北京商报记者于8月24日致电诺邦股份董秘办公室进行采访。诺邦股份董秘陈伟国表示，“业绩下滑的原因都在年报和半年报中披露了，公司业绩下滑没有公告披露原因以外的其他特殊原因”。

实际上，在成功上市后，诺邦股份的股价也曾出现过一波大涨行情。由最初的发行价13.31元/股，一路最高飙涨至54.65元/股。不过，最终诺邦股份的股价出现持续回调。截至8月24日收盘，诺邦股份的最新收盘价为32.88元/股，较当初的最高价下跌约39.84%。而在北京一位不愿具名的投资机构分析师看来，诺邦股份股价下挫的背后与公司经营业绩表现不理想也有一定的关系。“次新股上市后存在过度炒作的情形，后续如果没有较强的业绩支撑，则可能出现股价回落的情况。”该投资机构分析师如是说。

拟现金收购资产谋变

为了谋求业绩改善，在上市后不久，诺邦股份便开始停牌筹划重大资产重组事项。

在5月15日，上市尚不满3个月的诺邦股份便因拟筹划涉及购买资产的重大事项而停牌。随后，诺邦股份转入重大资产重组停牌程序。在北京中税税务师事务所高级经理王伟看来，在业绩承压的情况下，企业刚上市不久便筹划资产收购，很可能是为了通过并购手段“撑业绩”。7月22日，诺邦股份的重大资产购买预案正式出炉。根据8月23日诺邦股份披露的重大资产购买预案(修订稿)显示，诺邦股份拟使用现金2.2亿元收购杭州国光51%股权，具体包括：诺邦股份以现金1.3亿元向杭州国光增资，认购其本次新增注册资本约647万元，占杭州国光增资完成后注册资本的30.14%；同时，诺邦股份以现金9000万元向傅启才、吴红芬购买杭州国光本次增资完成后的20.86%股权，其中向傅启才购买其持有的杭州国光12.52%股权，向吴红芬购买其持有的杭州国光8.34%股权。交易完成后，诺邦股份将对杭州国光实现控股。

据了解，标的公司杭州国光是一家专业从事湿巾等一次性卫生用品的研发、生产和销售企业，是诺邦股份的下游生产厂商。对于收购的意义，诺邦股份在交易预案中曾表示，“本次交易有助于上市公司形成新的盈利增长点，进一步提升盈利水平，确保公司外延式扩张取得更好的成果”。

不过，杭州国光的估值并不便宜。据交易预案显示，截至2016年12月31日，采用收益法预估值，杭州国光股东全部权益的预估值约为3.1亿元，较未经审计的净资产增值约3.03亿元，增值率高达3984.39%。而交易对方也做出了“诱人”的业绩承诺：标的公司2017年度实现税后净利润不低于2700万元，2018年度实现税后净利润不低于3600万元，2019年度实现税后净利润不低于4500万元。

对于公司为何未收购杭州国光100%股份等问题，陈伟国对北京商报记者表示，“有的股东不肯转让标的股份也是没有办法的，有股东是看好这家公司的，现在诺邦股份是控股杭州国光，在经营方面，目前的经营团队暂时没有变化，原来的股东(傅启才、吴红芬夫妇)相当于二股东”。