核心投资策略： 焦煤焦炭价格飞涨，大商所限制期货投机

安检政策趋严，产量释放受限。 陕西省煤管局制定下发《关于开展煤矿安全生产大检查的通知》，全面扎实开展煤矿安全生产大检查，受安检影响，多数煤矿生产受限，库存保持低位。 山西地区，受煤矿事故影响，晋中对全市露天煤矿和、和顺县全部煤矿停产停建整顿，开展安全大检查。 港口方面， 秦皇岛港库存本周末收 589 万吨，周升 5.5 万吨。下游 6 大电企日均耗煤 83.05 万吨，电厂维持高日耗、低库存的运行态势，目前仍以采购长协煤为主， 港口库存积压，煤价开始有回落迹象。本周最新一期环渤海动力煤价格指数报收于 582 元/吨，环比下行 1元/吨。 随着迎峰度夏行情近尾声，电力需求转入淡季，供需偏紧格局将得到一定程度的缓解， 动煤价格短期承压。 焦煤供需偏紧，焦炭价格第六轮涨价落地，大商所上调焦煤、焦炭保证金。 本周 100 万吨-200万吨和 200 万吨以上焦化厂开工率分别为 74.89%、 86.48%，环比分别升 0.34%、 1.64%。本周焦企焦煤库存 749.22 万吨，周升 5.71 万吨，平均可用天数 14.03 天，周减 0.06 天。库存上升而可用天数下降，焦化厂补库需求强烈， 山西吕梁地区低硫主焦煤价格已经涨至 1340 元/吨，中硫主焦煤涨至 1140 元/吨。 本周焦炭第六轮价格拉涨落地，也对焦煤市场形成强有力支撑。 随着本周煤炭期现货暴涨，大商所提高焦炭、焦煤品种期货合约最低交易保证金标准调整为合约价值的 12%，短期价格有望平稳运行。 推荐关注龙头及国改标的。长期来看，根据供给侧改革提高产业集中度的目标，行业利润将逐步向龙头企业转移。国企改革、债转股等主题有望受益，主推潞安环能、中国神华、西山煤电。

股市回顾： 煤炭板块涨幅排行靠后， 露天煤业领涨

供需格局： 大中型焦化厂开工上升，电厂耗煤速度微降

本周 100 万吨-200 万吨和 200 万吨以上焦化厂开工率分别为74.89%、 86.48%，环比分别升 0.34%、 1.64%。， 6 大电企日均耗煤 83.05 万吨，周降 1.51 万吨。

库存情况： 焦企焦煤库存升而可用天数降， 电企动煤库存降本周焦化厂焦煤库存平均可用天数 14.03 天，周减 0.06 天。 下游六大发电集团库存本周末收 1133.02 万吨，周降 11.3 万吨。 库存可用天数 14 天，与上周持平

价格走势： 焦煤焦炭期现货大涨，动煤价格高位微跌

本周 1/3 焦煤周环比上涨 50 元/吨， 天津港一级焦、唐山一级焦、吕梁准一级冶金焦、临汾二级焦周环比分别上涨 100 元/吨、 80 元/吨、 80 元/吨、 100 元/吨。 环渤海动力煤价格指数周跌 1 元/吨，