行业景气今明年将持续处于高景气，持续看好。从基本面的角度来看，后续行业大规模的新增产能最早也将于2018 年下半年才能陆续进行投放，因此造纸行业在今明年景气持续向上具有较强的确定性。叠加环保行政管控趋严增加行业进入壁垒，预计本轮造纸的景气周期从时间和空间的维度均将超过市场预期。我们认为由于前期涨幅较大，造纸板块本周略有回调属于合理，而在今明年大周期景气持续向上的过程中，股价调整下业绩超预期的龙头纸企将反复出现买入机会，持续看好。

环保政策趋严利好行业供需及龙头纸企，维持推荐龙头。本周我们发布造纸方面环保政策的系统梳理报告。我们认为，（1）对于造纸生产企业，排污许可证和环保督查利好行业供给端收缩，周期景气延长。其中，截止2017 年7 月12 日，拿到排污许可证的企业仅为2412 家（预计400 家纸浆造纸企业不能拿到该证）；中央环保督查组已经进行了五次环保督查，尤其是对京津冀周边地区的审查力度较大。（2）对于产业链配套建设，进口废纸管控和自备电厂门槛提高将实质利好产业链配套的龙头纸企。因此维持推荐纸企龙头：晨鸣、太阳、玖龙。同时由于短期涨速较快，提示投资者需要适当注意回调风险。

关注中报超预期，继续推荐低估二线品种。随着中报季的来临，家居企业进入盈利兑现期，建议关注中报业绩超预期的家具个股（索菲亚预告中报收入同增49%、利润同增47%；喜临门发布中报收入同增51%、利润同增52%）。此外，从股价和目前估值的角度来看，由于4-6 月份一线龙头和二线家居龙头表现迥异，且经过前段时间调整，二线家居中的个别优质品种，譬如曲美家居，目前已经回调至对应2017 年30 倍左右估值（预期收入增速在35%左右）、定制家具二线龙头好莱客考虑定增摊薄回调至30 倍左右的估值（预期收入增速达到35%-40%）。继续提请投资者关注这些二线龙头的投资机会。

包装板块建议关注劲嘉股份、裕同科技。目前烟草行业去库存基本接近尾声，而伴随着中烟体系三产剥离逐步落地，龙头公司在其中可发挥的作用进一步加大。本周劲嘉股份发布业绩快报（中报收入同增9.27%、扣非净利润同增18.07%），较2016 年同比改善明显，大包装业务进入爆发期，建议重点关注。此外，裕同科技随着下半年苹果产业链关注度提升，给予推荐。