策略观点： 通信板块上周表现略弱于大盘，跑输沪深 300 指数 0.69 个百分点，市场对行业中报预期偏悲观也对下半年行业景气度回升并不乐观，同时随着周期股强势爆发虹吸效应，通信板块依然承压较多。下半年通信行业将迎来两个重要变化，一是联通混改，近期有关联通混改的消息频出，混改进程持续推进。 我们判断联通混改的方案最快将于 8 月中旬公布， 混改进程将全面展开，运营商政策层面的明确，业务层面的创新和投资方面的追加可能，将深刻改变通信行业基础格局。二是物联网持续落地，中移动宣布进行 NB 网络大规模招标，涉及几十万站规模，意味着我国物联网基础设施正在加速落地。我们建议关注国企改革、物理网、流量经营等创新电信业务等投资方向。

中国联通混改又到重要时点，关注进一步动向。 联通混改的方案最快将于 8 月中旬公布， 2017 年 8 月初， 中国日报网等媒体称中国联通已与阿里巴巴、腾讯等合作建立电子商务运营中心，联通混改的相关进程再次受到广泛关注。即使本次合作与混改本身并无直接联系，但市场判断初期合作顺利，后期有合作空间，是阿里腾讯加入联通混改的决策依据。 中国联通 7 月 17 日延续停牌一个月，到本月 17 日到期，预期可能有新消息公布。但考虑到混改事项重大，需要高层深入讨论和层层审批，也许进展并不会那么快。我们认为，中国联通作为三大运营商的一员，深度的改革将引起电信领域政策的重大变化，带动电信运营商业务层面大踏步的创新，也带动民间资本进入国家电信基础设施领域投资，提升了整个行业的竞争度和业务效率，有利于行业长期发展。

中移动物联网大规模部署开始，物联网持续落地。 中国移动宣布进行NB-Iot 网络天线集采和网络设计及可行性研究项目集采。其中天线设计规模 111 万面，包括 900MHz 和 1800MHz 两个频段，分为 5 个标包；设计和可研部分显示 NB-Iot 网络总投资规模达到约 395 亿元。根据一个基站需部署 3 面天线，以及一个基站造价 8-10 万进行测算，本次中移动计划部署 NB-Iot 站点 35-40 万个。我们认为，本次部署规模略超市场预期，在中移动还没有拿到 FDD 牌照的情况，进行如此大规模的网络部署，等于将承担站点只能应用 NB-Iot 业务的风险，但同时也体现中移动对 NB-Iot 业务长期发展的积极态度。本次集采有利于网络设备商，天线设备供应商和网络优化服务商，建议关注中兴通讯、通宇通讯、华星创业、世纪鼎利等。