环保压力下环渤海港口将禁止接收柴油货车运输的集疏港煤炭

根据今年 3 月份印发的《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》的要求， 7 月底前，天津港不再接收柴油货车运输的集港煤炭。9 月底前，天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭。此次环保限运将主要影响秦皇岛港、天津港、唐山港、黄骅港等环渤海港口的煤炭集疏。

9 月底环渤海港口限制汽运将使得 530 万吨/月公路运煤回流铁路

2016 年北方六港煤炭发运量中公路集港量约 1.2 亿吨， 平均来算，每月有 1000 万吨的公路到港煤炭量， 若环渤海港口在 9 月底全面禁止汽运集港后将有约 1000 万吨/月的公路到港煤炭回流铁路， 5 月始天津港禁止公路运煤后已有约 470 万吨/月的量回流， 我们预计 10 月约新增530 万吨/月公路煤炭回流铁路量。

新增铁路煤运量将促进大秦线运量提升

北方六港中， 主力运煤路线只有大秦线和朔黄线， 其他集港铁路线需负担一部分非煤货流甚至客流，并非主力运煤线路。大秦线上半年在煤炭产销量增加、公路治超、天津港禁止柴油车集港等背景下，实现煤炭运量 2.1 亿吨，同比增加 33%，我们预计 10 月份始铁路煤运量新增的 530 万吨/月将会进一步促进大秦线运量的提升， 预计 10 月份始大秦线新增煤炭运量约 200 万吨左右。

建议关注业绩看好的大秦铁路

2017 年 3 月 24 日， 大秦铁路回调了运价，其中整车煤炭运价水平恢复至基准运价率 9.80 分/吨公里， 大秦、京原、丰沙大铁路本线煤炭运价水平恢复至基准运价率 10.01 分/吨公里，这一定程度上增加了公司的收入，叠加上半年公司运量上升，公司业绩有较大提升。 7 月 7 日公司发布上半年业绩预增公告，预计上半年归属上市公司股东净利润 36.8 亿元，同比增长 90%。如上文所述， 10 月份开始的新增铁路煤运量将促进大秦线运量提升， 根据我们估算新增铁路煤运量将为公司本年度新增净利润 1.22 亿元，建议长期关注。