事件：

水泥行业去产能强自律增效益促进大会召开，发布《水泥行业去产能行动计划（ 2017-2020）》 ，并配套发布系列政策建议及规范标准。

投资要点：

分省份去产能，稳步淘汰熟料产能3.9亿吨

目前，全国熟料产能20.2亿吨，产能利用率仅68%，行业过剩严重。水泥行业健康发展需要淘汰落后产能，其中去除熟料产能是关键。根据规划，2017-2020年全国计划淘汰熟料产能3.9亿吨，占全国产能比高达19%；分省份，产能利用率较低的省份去产能力度更大，河北、新疆、内蒙古、山西等地去产能目标值均超过3500万吨，四川、河南、云南、辽宁等省份也超过2000万吨。如果去产能任务顺利完成，全国熟料产能利用率将提升至84.6%；除新疆地区仍较低外，其余省份产能利用率均超过80%；

提高行业集中度，积极培育区域龙头公司

根据规划，未来4年我国前十大熟料和水泥产能集中度分别提升至70%和60%，增加近20个百分点；另外，力争培育10个CR2达到65%的省份。当前，我国水泥产能较为分散，除浙江、黑龙江、海南、北京、天津等省份CR2超过65%，其余省份行业集中度偏低，河南、广东、内蒙古、江苏、山西、重庆、福建等地低于40%。行业集中度的提升利好区域内水泥龙头企业，未来行业兼并重组有望加速，进一步提升龙头企业竞争力。

资金支持、政策引导、监督跟进，多举措力促去产能取得成效

去产能动真格，多举措力促去产能取得成效。根据规划文件，今年下半年起，协会将积极起草去产能具体实施方案，报送工信部及相关部位，积极落实专项资金、试点省份和试点企业；依靠制度保障去产能目标完成，建立起水泥生产许可证改革、产品质量可追溯体系等；分时段落实去产能，规划2017——2019年分别淘汰产能3880、 9700、 11640、 14050万吨，同时，协会和省级去产能领导小组将分别负责督查、落实去产能目标任务的执行情况，以保证去产能任务分阶段稳健推进。

去产能利好水泥龙头，重点推荐海螺水泥、华新水泥

去产能利好水泥龙头，海螺水泥（ 600585.SH）作为全国最大的水泥企业，吨净利行业领先；公司计划通过并购或新建分别在国内外增加 5000 万吨水泥产能，合计占公司总产能 32%，未来成长可期。

我们重点推荐中西部水泥龙头企业华新水泥（ 600801.SH），受益于区域良好的竞争格局和公司产业一体化拓展，公司上半年业绩大幅增长。另外，规划文件中提到将在全国推进 100 万人口规模以上城市开展水泥窑协同处置生活垃圾， 2019 年比例达到 50%， 2020 年提升至 100%。当前，我水泥窑协同处置生活垃圾的产线仅占比 3%，全国范围内仅有部分城市开展水泥窑协同处置生活垃圾，未来市场空间广阔。华新水泥作为进入环保行业的先驱者， 当前处置技术和处置能力均处于行业领先位置。 2016 年，公司处置各类废弃物 150 万吨，占全国水泥窑协同处置量超过 70%。 随着公司在建项目逐渐投产，公司处置规模能力将提升至 555 万吨， 有望充分受益行业政策推动。另外，我们建议关注区域内水泥龙头，如塔牌集团 （ 002233.SZ）、天山股份 （ 000877.SZ）、冀东水泥 （ 000401.SZ）、金隅股份（ 601992.SH）、宁夏建材（ 600449.SH）等。