铝价继续上行至 14380 元/吨，电解铝产量 6 月份增长 7.4%， 17 年上半年增长 8.8%，在供给侧改革背景下，考虑到 7 月以来违规产能陆续关停与三季度后 2+26 限产实施，我们预计下半年电解铝供给端将有所收缩、产量增速将有所降低，在下游需求保持稳定增长的情况下， 铝价有望上行，建议重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业、中孚实业和焦作万方。

镁价不变，为 15350 元/吨，硅铁上升至 6100 元/吨， 预计原材料价格增长推动镁价上涨，建议关注云海金属。

钛精矿、海绵钛价格不变，分别为 1350 元/吨、 6.4 万元/吨，受环保因素影响，攀西钛矿供给收缩，钛精矿价格预期稳中有升。

铝：电解铝产量上半年增速高，下半年供给预期收缩

据 Wind 数据，本周（7 月 14 日-20 日）河南氧化铝价格为 2555 元/吨，LME 铝价上涨 0.16%至 1924 美元/吨，SHFE 铝价上涨 1.02%至 14380元/吨， LME 铝库存微跌至 137 万吨， SHFE 铝库存增加 3.23%至 45 万吨。

17 年上半年电解铝产能、产量持续增长。据国家统计局数据，上半年电解铝产量增长 8.8%至 1680 万吨，其中 6 月份原铝产量增长 7.4%至 293万吨；阿拉丁数据显示， 2017 年上半年中国原铝产能为 4348 万吨，同比增长 9%，运行产能 3849 万吨，同比增长 19%。可以看出，上半年电解铝产能与产量持续快速增长。

供需紧平衡下，供给侧改革继续推进，产量增速望降低。 据安泰科数据， 2017 年全球产量在 6400 万吨，短缺 59 万吨，其中中国过剩 83 万吨。供给侧改革继续推进，据中国有色网，继 7 月初新疆新希望和新疆嘉润分别减产违规产能 70 万吨、 15 万吨后，本周山东信发集团 110 万吨违规电解铝被查，我们预计 17 年 7 月后产能增速将得到遏制， 供需紧平衡背景下供给端或将收缩、支撑铝价上升。

镁：上游原料偏紧，镁价期待上行

根据 Wind 数据，本周（7 月 14 日-20 日）镁价保持不变，为 15350元/吨。据百川数据，硅铁价格上行至 6100 元/吨，又上游炭价上行，加上近日铝价上行侧面带动镁价，预计未来镁价将有所上涨。

钛：受环保与钛矿厂关停，钛精矿价格预期上升

根据 Wind 数据，本周钛精矿价格保持 1350 元/吨不变， 海绵钛价格保持 6.4 万元/吨不变。据百川资讯，受环保整治影响，攀枝花水选厂关停较多，导致选矿厂无原料生产、部分厂家有所限产，预计影响流沙坡每月约3.5 万精矿生产， 考虑到环保严查力度不减，预计未来钛精矿价格稳中有长。