观点概述:龙头溢价顺势而为

过往策略观点回顾:2016年下半年投资策略报告《确定即稀缺估值重回溢价时代》,2017年投资策略报告《拥抱中产消费升级红利》,报告的核心观点均被市场验证。

顺应行业发展趋势:中国经济在经过增速下降后,目前已处于“L形”的右侧阶段,传统行业经历了增速放缓阶段后已筑底企稳,未来的机会主要是结构性的,核心看消费升级和集中度提升,企业强者恒强。

顺应市场风格趋势:看业绩、看估值、重视基本面是今年的市场风格。加之2016年12深港通开通,2017年6月A股进入MSCI等事件催化,重视价值的风格长期有望延续。

白酒仍然是未来机会最大的子行业:本轮行业最大的变化是需求结构更加良性,格局更加清晰,龙头地位得到巩固。核心驱动力是受益消费升级,份额向名酒不断集中。优选一线酒,中长期布局优质次高端,短期可布局低估值的地产酒龙头。

调味品景气度最高,关注产品提价及成本下降可能带来的龙头业绩超预期;乳业稳定增长,估值有吸引力,具备配置价值;肉制品受益成本下降,盈利未来半年到一年将改善;其他子行业待跟踪观察。

白酒推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒;关注山西汾酒、沱牌舍得、今世缘等n食品推荐:伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母;关注海天味业等。