核心观点：

我们认为目前经济需求端好于预期， 周期领域在三季度旺季催化下可望再迎行情，低估值龙头仍是首推。 政策方面，环保政策有望在下半年再度加速，促进周期行业结构优化。 成长方面， 电子化学品等领域受政策催化， 国产化进程加速， 行业创新带动新增需求，建议重点布局业绩快速增长的细分领域龙头。 推荐标的扬农化工、中旗股份、利民股份、龙蟒佰利、恒力股份、广信材料、万润股份。

报告摘要：

传统需求端好于预期，周期可望再迎价格行情。 化工品经历一季度的价格上涨以及补库存行情后，二季度经历了价格回落、 下游与渠道消化库存的阶段。 总体来看， 需求端受益出口拉动和国内三四线城市需求，有足够韧性支持化工品价格在三季度再上涨。 目前化工品库存消化速度超出市场预期，下一轮旺季备货已经开始。 我们的跟踪显示，粘胶短纤、纯碱、涤纶长丝等品种在经过了两个月的回调盘整后，价格有进一步上行迹象。 进入三季度后，低库存将与传统旺季需求形成共振，周期可望再迎价格行情。

行业升级拉动新增需求， 新兴领域国产龙头逐步清晰。 成长领域关注业绩快速增长的细分领域龙头，重点关注电子化学品领域。我们认为在电子化学品等精细化工领域，龙头公司已经完成一定的技术和客户积累，行业创新带动新增需求，未来有足够的空间实现业绩高速增长和业务领域快速开拓。我们建议积极关注成长细分领域龙头标的买点。

基础化工行业投资策略： 周期领域我们建议关注前期经过去库存阶段调整的领域，首推政策和周期双重驱动的农药行业、供需格局反转的钛白粉行业和景气度有望维持的涤纶长丝行业； 成长行业关注产业创新和国产化进程， 重点推荐电子化学品等细分行业。推荐标的关注扬农化工、 中旗股份、 利民股份、 龙蟒佰利、恒力股份、广信材料、万润股份。