投资要点

我们预计2017年第三季度房地产行业的投资侧重点将集中在“多元发展”。主要体现在于:1、调控政策的延续性将持续影响第三季度各地房地产的交易数据。同时,未来仍有政策调控的预期及空间;2、行业正处于调控期,外延收购将会持续上演。每当行业规模达到一定程度后,重组势必会对行业进行重新的梳理,优胜略汰是必然。土地资源是地产行业的“命脉”。因此,行业调整期内必企业多为应对行业调整作了充足的准备。3、多元发展的企业应将收到关注。行业进入调整期,房地产企业的盈利来源在收到削弱的同时,多数公司或多或少地对业务将做出调整和转型。

总体来看,实体经济的利润率出现下滑、人民币贬值等不利因素导致了投资的困局,使得资金涌向房地产行业。房价上涨主要集中在长三角、珠三角、京津冀这三大经济发达的地区,并以北、上、广、深为核心向周边地区扩散传导。预计未来全国地区分化后热点城市持续高温不减,而其他城市则面临较大的去库压力。因此针对市场分化的情况,国家政策坚持分类管理、因城施策,在鼓励商品房库存较大的城市进一步加大去库力度的同时,也对热点城市实行房价调控政策,各地对房地产行业的调控政策有着明显的差异。

我们的选股策略是:1、现金流充裕的个股。这类公司地产业绩稳定,现金流充裕,土地资源充裕。建议投资组合:招商蛇口(001979)、泛海控股(000046);2、商业/园区类个股。这类公司既可收取园区内公司的租金和服务费用,又可通过股权投资分享创新创业的成果,建议投资组合:华夏幸福(600340)、张江高科(600895)、东湖高新(600133);3、具有特殊概念个股,例如养老类、商业类、园林类地产。这类股票符合国家政策,同时具有兼并收购的实力,建议投资组合:保利地产(600048),绿地控股(600606)、华远地产(600743)。因此,我们给予房地产行业“同步大市”评级。