全国水泥价格微跌。上周的平均水泥价格(全国性)按周下跌0.87%至333.42元人民币每吨。在安徽省北部和福建的部分地区,水泥价格下跌了20-60元人民币每吨;在洛山、湖南、海南的部分地区,水泥价格下跌40-60元人民币每吨。由于淡季出现的传统因素,6月中旬的平均库存水平(全国)略升至62.38%。随着市场逐渐步入淡季,整体水泥价格小幅回落。

煤价按周回升0.36%至564元人民币每吨。上周,环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上升2元人民币每吨至564元人民币每吨,较去年同期高41%。

2017年首五个月全国水泥产量同比增长0.7%至8.90亿吨。5月产量为2.3亿吨,同比增长0.5%。水泥价格继续维持同比稳定的走势。在2017年首五个月,固定资产投资累计增长8.6%,按月下降0.3个百分点。首五个月的物业投资累计增幅亦轻微下跌至8.8%(首四个月为9.3%)。虽然2017年首五个月的基建投资保持较高增长,但按月仍下跌2.4个百分点。总体而言,我们相信水泥板块短期内的股价表现将较取决于供给侧改革的进展,同时亦会受越趋严格的环保要求影响。目前而言,需求面不太可能成为行业主要的催化剂。

我们覆盖的水泥股上周平均下跌2.5%。上周,表现最佳的是中国建材[3323.HK;沽出],股价下跌0.2%;华润水泥[1313.HK;买入]的表现相对最弱,股价下跌3.7%。