放弃绝对控股地位,东航集团诚意推行混改落地:此次协议履行后,东航集团实际投入18.45亿元国有资本,将引入22.55亿元非国有资本投入。东航集团持有东航物流45%的股份,放弃绝对控股权,成为此次混改方案的一大亮点。方案落地,使得东航集团成为第一个完成混改试点的央企,也体现出东航集团进行混改以及建设世界航空物流领先企业的决心。东航物流早在2012年就启动“天地合一”转型战略,内部已进行多次重组,为此次混改引入非国有资本奠定基础。这也标志着东航物流混改“三步走”方针第二步完成。在经过第一步股权转让,将东航物流从东方航空股份有限公司中脱离出来后,引入战略投资者顺理成章。下一步,预计东航物流将进行资源整合,改制上市,利用资本市场,实现混改最终完成。

员工持股计划同时推出,是激励也是约束:虽然东航物流计划将进行改制上市,形成员工持股激励,但此次员工持股计划更是强调约束机制。东航物流引入战投的同时,东航物流参与持股的100多名核心员工将共持有10%的股份,共投入4.1亿元,选择与东航物流共进退。另外,员工持股计划细则中,要求员工“脱马甲”,即先与东航解除劳动合同,再签订市场化新合同,实现体制机制的双突破,让市场化机制解决人才流动的问题,这成为此次混改最重要的亮点,供之后的央企混改借鉴。这样的员工持股计划,更有利于寻找价值观与企业契合、能全心全意发挥管理与运营才能的高管,为公司的高效发展提供保障。

国有民营资本期待深入合作,打造航空物流新巨头:通过多元化改革,东航物流试图打造“大数据+现代仓储+落地配”的物流高端商业模式,目标明确地引入联想、普洛斯与德邦进行战略投资,而绿地集团属于财务投资方。联想早在2011年即启动了大数据建设,构建了企业级大数据分析平台--联想LEAP平台;普洛斯作为全球领先的现代物流设施提供商,将帮助东航物流提升航空货站管理能力,强化现代仓储的核心竞争力;德邦地面网络健全,将与东航物流天网实现优势互补,共同打造跨境电商业务。预计此次股权多元化改革后,将充分利用各个投资者的资源优势,打造符合新环境下的新型航空物流巨头。

投资建议。

东航物流混改方案落地,是国企混改,尤其是民航领域混改里程碑事件,为今后的国企混改提供了积极的借鉴作用。国货航为平台的民航业混改同样值得积极关注,国航和南航预计将货运业务重组,引入民营物流快递公司,组建新的国货航公司,整合国航和南航的枢纽航线网络和民营企业的供应链管理、终端客户资源等优势,提高我国航空物流业的国际竞争能力。重点推荐:南方航空、中国国航、东方航空。