A 股电子板块上半年表现强劲，行业扩张趋势不改

今年年初以来 A 股市场整体波动较大， 受益于消费电子领域内创新和基本面的驱动， A 股电子板块表现强劲，中信电子元器件行业（流通市值加权平均，下同）上涨了 9.56%， 在整个 TMT 行业中涨幅排名第一， 相对收益也大幅领先大盘。总体来看， 电子行业近两年来整体景气度较高，收入和净利均呈现上升趋势； 2017 年一季度行业景气度比去年同期有较大提升，呈现出传统淡季不淡的行情。 虽然 2017 年第一季度营收和净利环比有所下降，考虑到第一季度是淡季，并且同比增长越来越高，因此我们认为行业扩张的整体趋势保持不变。当前电子板块的整体 PE 在 43 倍附近， 估值相对于今年处于较低位置，相对于近十年偏适中位置，相对于整个TMT 行业也处于相对较低水平。

智能手机升级创新带来众多投资机会

从 2007 年苹果发布第一代 iPhone，智能手机一直是电子行业增长的主要驱动力，电子行业也经历了十年快速发展的黄金时代。尽管2015 年开始智能手机市场日趋饱和， 但智能手机仍然是消费电子领域最大的看点。尤其是今年在苹果新机 iPhone 8 的驱动下，智能手机硬件升级和外观创新将成为下半年电子行业的最大亮点。 我们判断， 3D 玻璃和氧化锆陶瓷、无线充电、全面屏等智能手机升级将会有较多投资机会。

需求供给趋势已经确立， OLED 迎来快速发展期

目前，以智能手机为主的 OLED 面板需求和供给加速增长的趋势已经确立， 尤其是今年苹果公司在其新款智能手机上将大概率采用OLED 显示屏， OLED 作为潜在下一代主流显示技术将进入加速应用阶段，行业爆发节点即将到来。 提前在 OLED 方面大力布局的国内厂商正开始逐渐显现出成效，关键性技术也在不断取得突破， 国内厂商从 OLED 上游原材料到面板制造均有潜在的巨大市场空间待填补。 传统以三星 SMD 和 LGD 为主的韩国面板厂主导的行业格局正在改变， 未来很有可能出现国内与韩国两强鼎立，台湾日本厂商并存的局面。

投资建议：

我们预期下半年电子行业内存在两条投资主线，一为下半年苹果新型智能手机的创新给行业产业链带来的相关投资机会，二为 OLED 面板对LCD 面板替代趋势。 建议重点关注蓝思科技、星星科技、三环集团、信维通信、安洁科技、立讯精密、大族激光、欧菲光、京东方 A、深天马 A 等标的。