核心观点

(一)受制于政策收紧,市场或短期承压

预计2016-2019E乘用车市场有望实现4.8%的销量年复合增长(其中,豪华品牌或达10.3%vs自主品牌7.4%,合资品牌1.1%),2016-2020E/2016-2025E新能源汽车市场有望分别实现29%/25%的销量年复合增长。

(二)预计行业或将呈现分化格局

预计豪华品牌强产品周期即将临近或依然处于强产品释放周期的经销商/车企有望从中受益;自主品牌SUV产品线积极布局、具有较强研发基础/转型突破的车企或有较强的抗行业风险能力。

(三)投资建议

推荐广汇宝信(1293HK,买入,目标价HK$4.72);永达汽车(3669.HK,买入,目标价HK$9.08);吉利汽车(0175.HK,买入,目标价HK$13.85)。