整体观点:库存结构性短缺支撑价格,利润仍将维持高位

库存的结构性短缺成为近期价格上涨的主驱动。螺纹钢库存392.23万吨再创历史同期新低,当前市场库存结构性失衡,长材在基建开工迅猛的背景下,库存去化速度极快,低库存给予市场各环节涨价预期,上海螺纹钢HRB40020mm本周上涨70元/吨,报收3760元/吨,唐山方坯Q235收3120元/吨,同步上涨40元/吨水平。原因在于3-5月历来为基建开工旺季,同时中频炉去产即将迎来6月30日大限,市场螺纹钢多数型号短缺,短期内矛盾难解,中期随着夏季淡季需求的到来库存矛盾有望逐步由产量的快速供给消化。

原料端基本面持续恶化,钢利润恢复历史最高水平。在钢价不断上涨的过程中,原料端价格并未同步跟涨,铁矿和焦炭甚至略有下跌,铁矿港口库存破1.4亿吨再创历史数据,62.5%品位的干基粉进口铁矿石周跌3.64美元/吨,原料端基本面的恶化使得钢企利润持续向好盈利面不断扩大,跟我们的数据模型和市场相关情况来看整体吨钢利润已经恢复500-1000元/吨左右的历史最高水平,钢厂盈利面达84.66%,我们预计即便价格大概率后期在库存矛盾被供给端产量的快速释放解决叠加淡季需求的到来而下降,利润方面仍将维持较好水平。

择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线,持续推荐:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革)、抚顺特钢(重组预期、军工需求)、马钢股份(铁路投资、一带一路)、太钢不锈(铁路投资、一带一路)、方大特钢(经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量)和永兴特钢(转型预期)。

股市回顾:申万钢铁板块本周上涨1.21%,涨幅靠前

供需格局:盈利恢复最好水平,开工持续旺盛

5月26日全国高炉开工率为75.14%,比上周上升0.42个百分点,1-4月基础建设投资同比增长23.3%,1-4月份房地产开发投资同比增长9.3%。

库存情况:钢材社会库存结构性短缺,矿石库存再创历史高位

螺纹钢本周392.23万吨周降30.98万吨,热轧库存275.21万吨周降2.71万吨,冷轧115.52万吨,周增0.31万吨。铁矿石库存1.40亿吨,周环比增加85万吨。

价格走势:钢材价格全面上涨,原料端价格低迷

上海上海螺纹钢HRB40020mm本周上涨70元/吨,报收3760元/吨,唐山方坯Q235收3120元/吨,同步上涨40元/吨水平。

近期资讯:1-4月份工业企业实现利润总额22780.3亿元,同比增长24.4%;山东钢铁集团与中国工商银行签署开展总规模为260亿元的市场化“债转股”合作。