民营航企高效运营客座率高,吉祥超跌后为航空旺季优选。民营航空以其严格的成本管控及谨慎的供需管理,自身运营效率要高于国有三大航。首先,在单位固定成本方面,民营航空往往在两地设置高航班频率以提高飞机周转率,从而摊薄单位固定成本;第二,在单位销售费用方面,一般国有航空销售渠道主要为机票销售代理点,而如春秋、吉祥等民营航空通过开展网络直销或者在旗下设立代理子公司等方式,极大降低了其代理费用的支出;

第三,民营航空在运力投放上更为合理,供需匹配客座率更高,今年1至4月份吉祥、春秋客座率分别为87.51%、92.87%,远高于国航、东航、南航的客座率81.70%、81.57%、82.68%。另外,2017年5月31日,吉祥航空将有2100万股限售股解禁上市,占总股本比例1.64%,吉祥航空在经历了前期超跌后,估值已经处于历史低位,航空旺季优选吉祥。

顺丰联手UPS布局国际业务,跨境快递有望催生行业新动力。随着国内电商增速的下降,境内快递增长原生动力有所放缓。同时随着海淘的兴起,跨境电商迅速发展,2016年跨境电商交易额达到3055亿元,同比增长48.0%,但目前跨境快递件仍以Fedex、UPS、DHL等国际巨头为主,国内此块市场仍处于相对空白状态。随着国内快件市场格局的逐步稳定,国际快件市场便成为本土快递企业的必争之地。本周顺丰联手UPS成立合资公司,加之此前圆通收购先达国际物流,各大本土快递巨头逐步开始布局国际业务,建议关注布局国际业务的圆通、顺丰,以及成本领先、估值相对合理的韵达股份。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份:

快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、圆通快递;铁路:

提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强);航空:需求旺盛,期待暑运旺季行情,推荐客座率、航线更优的吉祥航空,以及收益混改的中国国航。

个股组合:上港集团(主业回暖,地产金融贡献超额利润)/中储股份(混改标杆)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/建发股份(大宗贸易龙头)

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数下跌1.19%;跑输沪深300指数3.44个百分点(涨幅2.25%)。子行业板块中航空板块上涨,涨幅达4.64%2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于992.43,周上涨0.9%;CCFI指数收于846.27,周下跌0.2%;BDI指数报收于912.00,周下跌4.6%。