上周家电板块行情回顾

上周大盘总体呈震荡走势,家电板块表现较为平稳,其中受大宗减持对情绪面冲击影响,老板及美的上周股价均有所回调,但考虑到年初以来驱动价值蓝筹股价上行的核心因素并未改变,在龙头业绩确定性保障下短期情绪冲击无需过忧;总体看来,上周家电指数上涨0.51%,在申万一级行业中排名第25位,跑输沪深300指数0.03pct但跑赢上证综指0.28pct;个股层面,上周家电板块涨幅前三个股为长青集团(25.25%)、春兰股份(15.98%)及万和电气(14.25%),跌幅前三个股为聚隆科技(-7.18%)、国盛金控(-6.22%)及老板电器(-5.13%)。

行业重点数据跟踪及点评

产业在线披露4月空调行业产销数据,当月空调总销量、内销量及外销量分别同比增长32.34%、69.85%及5.39%;当月空调内销增速表现依旧抢眼,主因一方面在于去年同期行业渠道去库存致使基数偏低,且低基数效应短期仍将延续;另一方面,随着传统空调销售旺季临近,经销商备货需求集中释放对内销出货也有明显拉动;终端需求层面,4月厂商安装卡增速较一季度有所回落但仍维持较好增长,随着一季度产品提价预期对需求刺激效应逐步减弱,行业终端需求回归稳健增长,后续旺季天气表现对终端需求的带动效应值得重点关注。

上周行业重要新闻精选及点评

1、4月我国商品房销售面积同比增长7.75%:当月商品房销售面积增速环比虽然明显回落但依旧延续正增长趋势,同时考虑到地产销售对家电下游的滞后影响及更新换代主导行业需求背景下,地产景气边际下行或对行业影响有限,此外投资端来看,住宅开发投资增速依旧维持稳健增长;2、4月压缩机库存快速消化:受16年旺季高温天气及终端产品涨价预期驱动,16年7月以来空调内销出货持续高增长;下游出货快速增长下,产业链上游压缩机出货表现较好处于预期之中,且考虑到同期低基数及旺季临近,压缩机出货表现短期有望延续。

本周核心观点及投资建议

稳健业绩表现仍是板块年初以来领涨市场的坚实支撑,虽然近期部分大宗减持对情绪层面有所冲击,但我们认为推动价值蓝筹估值提升的核心动因并未发生改变,业绩确定性保障下短期情绪冲击无需担忧;总体而言,目前家电价值品种业绩增速与估值匹配依旧较好,配置价值依旧显著;维持行业“看好”评级,坚定看好板块估值重构预期,持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长,推荐业绩持续超预期的老板电器、华帝股份及海信科龙