同业理财。16年同业理财是理财规模增长主要推力，同比增长99.6%、占比理财规模20.6%。

中小银行。股份行、城商行、农村中小金融机构理财同比增速24.6%、43%、80%；股份行、城商行较1H16占比提升较多，分别提升0.72%、0.91%。

非标准化债权类资产。非标占比持续提升，16年底占比17.49%，较1H16提升0.95%、较15年底提升1.76%。资产配置前三依旧为债券、非标、现金及存款，三者占比77.87%。

16年下半年增速明显放缓。理财产品存续余额为29.05万亿元，同比增长23.6%；1H16理财规模同比增速为41.9%。

理财杠杆怎么加，就会怎么去。监管趋严，近期银行如何通过理财加的杠杆，也会沿着相反路径去杠杆。金融监管趋严厉，是长趋势，不要抱幻想，最高层有很强决心。同时，近期会有一段监管政策的空窗期，监管口会把握监管节奏。理财会是这次监管的重点。

二月中旬以来，我们持续坚定推荐大银行。在市场忽视时，我们“特立独行”地挖掘了大行的价值，市场也在验证我们之前的推荐逻辑。大行中长期逻辑仍然最顺：去金融杠杠对大行负面影响最小，持有大行可以分享中国经济平稳增长的稳定收益；当市场没有好资产选择时，需要重视大行的配置价值（工行+农行+建行+招行）；市场前期过于悲观，预期修复带来反弹机会，建议小城商行(宁波、南京、北京和次新银行)。