行情回顾:上周医药板块上涨2.21%,同期沪深300指数上涨0.55%;医药行业在申万28个行业中排名第8位。各子行业中医药商业板块涨幅最大,上涨2.91%;中药板块涨幅最小,上涨1.90%。

上周食品饮料、TMT行业开始领涨,而资金避风港银行、非银板块领跌,市场情绪好转。但在存量市场博弈的环境下,我们认为医药行业的机会仍然来自分化,看好具有持续造血能力的创新药企业和高质量的仿制药企业。一方面随着医保支付方式的改变,未来国内的用药结构会逐步和国际接轨,重磅产品将向具有确切疗效的创新药倾斜;另一方面单一药品的增速具有天花板,具备持续创新研发能力的企业能够通过不断扩充产品达到持续增长。同时随着一致性评价政策的落地,国内仿制药市场集中度将进一步提升,部分低价产品随着质量的提升、竞争格局的改善有望提价,从而提高利润率水平。个股推荐恒瑞医药、华东医药、科伦药业、丽珠集团、恩华药业。

个股推荐:智飞生物(300122):公司代理的默沙东四价宫颈癌(HPV)疫苗于上周获得CFDA的批准。代理协议中代理期为3+2年,3年销售后双方无异议即延续2年。前三年的基础采购额为11.40亿元、14.83亿元和18.53亿元,累计44.76亿元。此次Cervarix在国内获批的适用年龄为9-25岁,我国在此范围的女性约1.45亿,保守按10%的接种率估算,出厂价2,000元/人,则存量市场约290亿元。再加上之后每年约750万增量,按15%渗透率计算,则产品落地的前5年总市场规模能达到400亿元。

科伦药业(002422):公司是国内输液龙头企业,2012年开始转型做创新药。四年引进了70余位来自国内外知名企业的领军人才,海内外研发人员已超过千人,进入国内医药创新企业的第一梯队。目前公司在研品种337个,其中49个获批临床。270个仿制药中约100个品种具有首仿机会;42个创新小分子项目中创新靶点项目25个,占比达到60%;在研的生物大分子药17个,其中具有颠覆性创新的有10个。未来创新药不断取得阶段性成果将对公司股价形成持续催化。业绩方面,川宁三期预计今年6月满产,按满产产能、现价计算,原料药业务将为公司贡献利润总额8亿元。预计公司2017-2019年EPS分别为0.47、0.60、0.76元,维持“推荐”评级。

行业要闻荟萃:第二批鼓励研发申报儿童药品建议清单公布;天津市发布药品和医用耗材两票制征求意见稿;一致性评价4个指导原则公布;广州32种病适用新医保支付标准;中国研发2型糖尿病新药取得重要突破。