传输网:运营商PTN/IPRAN设备启动集采5月15日,中国移动公布2017年PTN设备(新建部分)集采结果,本次新建集采共4.18万端,中兴、华为中标。其中,中兴份额不低于70%,华为份额不高于30%。近期,中国电信也宣布启动2017年IPRAN设备集采,包括IPRAN设备约1700台,RANER设备约120台。我们认为,2013~2016年运营商4G网络建设高峰已过,基站数据回传网络PTN和IPRAN设备集采规模有所降低。但考虑到中国电信、中国联通纷纷开展“低频重耕”、以及中国移动900MFDD-LTE补网及窄带物联网全国性覆盖需求,运营商在传输网领域的投资或将有所追加。我们判断,100G高速传输设备有望随着运营商城域网流量的快速增长而进一步规模部署,进而有利于主设备和光器件厂家。重申首推中兴通讯(低估值白马,深度布局NB-IOT物联网、5G、SDN/NFV、光传输超100G等各领域,迎接业绩上行拐点和行业地位提升)、关注烽火通信(中移动传输设备核心供应商,光传输100G设备竞争力强),继续重推中际装备(高速光模块领先供应商,华为/中兴销售占比20%)、关注光迅科技。

物联网:运营商NB-IOT建网加速,芯片商开始出货自2016年6月核心标准冻结以来,窄带物联网NB-IOT发展明显驶入快车道。运营商与设备制造商的强强联手促使NB-IoT产业链日渐完善,推动下游细分应用频频落地。5月17日,中国电信宣布建成全球首个覆盖最广的商用NB-IOT网络,全网31万基站同步升级。5月15日,华为表示由台积电代工的NB-IOT芯片(Boudica系列)将在6月大规模发货,Boudica120计划月发货能力在百万片以上,Boudica150芯片预计2017Q4大规模发货。目前,华为公司已经与40多家合作伙伴、20余种产业业态展开合作,到2017年底将在全球范围内支持30张NB-IOT商用网络,加速促进NB-IoT技术在智能表计、共享单车、智慧家庭、水污染监测以及车联网等领域的规模化商用。我们认为,2017年作为NB-IOT商用元年,国内运营商对物联网部署及商用进程全面提速。伴随物联网连接数的指数型增长,NB-IOT网络主设备、物联网平台、模组、传感器、芯片等产业链上下游将充分受益。重点推荐中兴通讯(物联网核心受益标的)、宜通世纪(物联网平台龙头),建议重点关注新天科技、金卡智能、高新兴等行业应用领先企业。

5G:中国5G国家试验是全球最大的区域性5G试验测试项目,今年项目进入技术验证阶段,将针对5G应用场景全面验证5GNR(新空口)功能和性能,为后续5G商用建网做好准备。2017年5月,中国移动指定上海、广州、苏州、宁波展开5G试验网建设及外场测试。近日,中兴通讯也宣布携全新的3.5GHz5GNR预商用基站,全条目通过工信部实验室射频测试。并且,中兴展示了26GHz高频基站和60GHz原型机,意在成为第一批提供5G商用设备的供应商。我们认为,尽管按照3GPP标准进程计划,5G第一个版本(R15)将于2018年9月冻结,完整的5G标准(R16)将于2020年3月冻结,但实际上美国Verizon、韩国/日本等国家已将2017~2018年5G商用列上日程,5G产业链上芯片厂家高通等、主设备厂家华为中兴等、手机厂家三星等也已跃跃欲试。在5月20日的“江苏发展大会”上,中兴通讯董事长殷一民指出,预计2018年年底开启5g时代。我们判断,5G和Pre5G的产业将不断取得突破,我国5G商用进程或将提前。重点推荐中兴通讯(5G核心受益标的)、中际装备(4G/5G基站高速光模块领先者),建议重点关注光迅科技、烽火通信。

5月投资组合:中兴通讯、中际装备、紫光股份、宜通世纪、海能达