我国钢材消费结束持续上升趋势,总体进入下降通道。我国钢材消费与我国宏观经济密切相关,“十三五”时期,我国经济进入由原高速增长向中低速增长转变,钢材消费增速随之下降;固定资产投资对钢材消费的拉动作用在逐渐下降;第三产业发展带动的GDP增长对钢材消费拉动作用是减弱;传统用钢行业消费结构的变化和消费升级导致单位钢材消费强度下降。

钢材需求量将在峰值平台区波动,仍保有较大的需求量。钢材的需求量与一国工业化进程密切相关。发达国家实现工业化的经验表明,当一国从工业化后期向后工业化时期发展时,人均钢消费量在峰值区波动,“十三五”时期,我国经济刚好处于这个时期;我国区域经济发展不平衡导致钢铁需求仍存较大空间;钢材出口虽呈下降趋势,但仍将保持一定的规模;人均钢材消费水平和人口基数决定我国仍将是全球最大的钢材消费市场。

“十三五”期间产量供给波动运行,“十三五”后期才有可能出现明显下降。按照国外钢铁工业发展经验来看,我国钢铁工业“十三五”时期仍处在发展过程中;地条钢出清将会导致合规产能释放;国家化解产能政策目的不是让产量下降,而是让总产能降下来,促进产能利用率的提高,在产能总体控制下,企业完全可以自主提高产能利用率,加大产出力度,造成产量波动上升。

供需格局:“十三五”时期我国钢铁产能过剩局面得到缓解,但钢材产品仍将供大于求。在市场经济条件下,保持一定的产量供给弹性是符合市场规律的,这样在需求端突然发生变化的时候供给才能实时满足,保证市场不出现大的波动。

投资建议:“十三五”期间,我国GDP仍将保持中高速发展,工业化和城镇化率进一步提高,供给侧结构性改革继续推进。作为供给侧结构性改革的首个突破口,国家推进钢铁行业脱困发展的决心不变,我国钢铁工业整体转型升级有望取得实质性进展。同时,钢铁行业兼并重组进一步加速,国有钢铁公司混合所有制改革有望实现突破。另外,钢铁行业整体市净率较低,安全边际较好。因此,我们依然看好钢铁行业的投资机会。个股方面,我们建议关注行业龙头宝钢股份以及钢材产品细分领域龙头企业大冶特钢。