2016年,棉价大幅提升而国内纱线提价幅度较小,越过2017年以后,棉价趋稳而纱线价格持续提升,有利于提升纺织龙头企业盈利水平。

棉价方面,自2016年二季度开始棉花价格上调趋势明显,近期保持相对稳定。本周内棉花价格小幅上调,其中328中国棉花价格指数截止周末报15,872元/吨(+0.15%),cotlookA指数87.80美分/磅(+2.21%)。

国储棉轮出热度略有下降。本周,国储棉竞拍成交率波动较大,17-19日成交率较14日有所回升,约74%,20日降至66.78%后,21日回调显著为82.06%,整体成交率较上周下降,其中新疆棉成交率明显高于地产棉。国储棉轮出本周平均成交量为22,135吨(-8.4%),成交价较上周有小幅上升,4月21日成交平均价格报14,852元/吨(+0.56%),折3128级棉价报15,945元/吨(-0.34%)。

2016年纱线龙头企业受益于棉价上行,而小企业受损。自2016年二季度以来,棉花价格上涨强势,纱线价格提价滞后于棉价,在三季度才开始上涨。龙头纺企由于其生产成本控制能力较强、拥有较强资金实力进行棉花储备,棉价、纱线价格上涨背景下,其盈利状况得到明显改善。而中小型企业受制于棉花采购渠道不顺,资金实力不足只能即采即用,导致在成本上涨较大的情况下终端提价不及预期,盈利受损,关停频发。

2017Q1以来,受棉花成本上涨和订单需求旺盛双重影响,纱线价格持续提升。一方面,龙头企业棉花库存价格同比提升,提价诉求增强,另一方面,在国内订单集中度提升,且进口纱线叠加运费价格较高的背景下,纱线销路顺畅,Q1内提价幅度高于棉价提升幅度。基于上述影响,预计龙头纺企一季度业绩受此影响保持较高增速,吨纱毛利带来的业绩提升最为明显。

本周国内纱线价格指数持续小幅回调,截止至2017年4月21日,中国纱线价格指数CY Index JC40S报27,200元/吨(-0.31%),CY Index C32S报23,260元/吨(-0.36%),CY Index OEC10S报14,320元/吨(-0.41%)。

粘胶短纤15,650元/吨(+0.32%),粘胶长丝40,100元/吨(+0.00%);涤纶短纤7,641.67元/吨(-0.22%)、涤纶POY7,990元/吨(+0.19%)、涤纶DTY9,650元/吨(+1.05%);粘胶短纤价格小幅回调,涤纶DTY价格涨幅较大。