各子行业运行情况:17年各地水泥价格基础较好

福州/西宁(高标+10元)、郑州(高标-20元),其他各省份主要城市高标P.O42.5水泥价格稳定。统计比较当前和去年同期华东和中南区域高标P.O42.5水泥价格(单位:元/吨),华东、中南区域各主要城市P.O42.5水泥价格全面超出去年同期水平。

本周全国水泥市场基本稳定。价格上涨主要是江苏北部、上海和福建等地,小幅上调10-20元/吨;价格回落主要是河南郑州和广东江门、阳江等地,幅度10-20元/吨。4月底,水泥需求稳定,除部分价格偏低地区继续推涨,其他大部分区域价格稳定,整体上涨幅度趋缓。各地淡季停产计划陆续公布。玻纤均价2016年6月至今有所下降,本周整体平稳。小建材原材料方面,沥青价格环比上周下跌14元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨51.2%;PVC价格环比上周下跌32元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨22.9%;PP-R价格仍处相对低位,环比上周下跌100元/吨,17年至今累计均价较去年同期上涨13.5%。

行业观点:行业一季度业绩增幅明显,关注二季度量价表现

持续推荐建材细分行业优质标的投资机会:三棵树(三四线地产去库存叠加消费升级/家装墙面漆销量维持较高增速/品牌涂料受益);中材科技(玻纤盈利预期均向好/锂电池隔膜临近放量);中国巨石(玻纤需求稳定增长欧美经济复苏有亮点/公司国内技改完成效率提升);建研集团(区域需求好转/减水剂重新迈入扩张通道/期待检测业务外延落地);龙泉股份(水利投资高增速/石化订单落地);关注濮耐股份、北京利尔(耐火材料行业需求复苏/资产负债表修复)。行业估值整体居于历史中等偏上水平,二季度为水泥需求旺季,目前全国来看价格大多处于相对高位,着重关注价格执行与企业走量情况。17年水泥行业中观及企业微观层面盈利改善,部分区域主题推动,水泥投资3条主线:1)华东、中南区域优势企业如华新水泥、万年青等公司盈利弹性显现,龙头海螺水泥业绩稳健;2)北部地区以京津冀为主价格上涨明显,供给因小产能及环保治理而压缩,雄安新区提升京津冀地区未来需求预期,冀东水泥、金隅股份直接受益;3)关注新疆地区基建投资落地进展情况,相关公司为天山股份、青松建化、西部建设、北新路桥。建筑行业持续推荐PPP板块优质标的投资机会:推荐中国建筑(基建业务营收持续爆发/房建、基建、设计新订单大幅增长)、中国中冶(新签合同连续三年高增长/冶金工程强势复苏)和四川路桥。设计板块推荐中设集团(EPC/PPP业务翻倍式增长/外延并购/股权激励)。PPP板块推荐龙元建设、苏交科及铁汉生态。