工业升级AOI市场需求庞大:人工成本上升使自动检测设备相对人工目检具备了成本优势。PCB领域元件微型化趋势,FPD领域TFT-LCD、AMOLED等技术普及,半导体领域先进封装技术的应用和高精度的检测需求都大幅提升对于AOI设备的需求量。根据我们估算仅SMT产线对于AOI设备的需求就有几万台,FPD领域大陆目前在建产线投产后将形成至少上百亿元的AOI设备市场需求。AOI设备可检测范围广,仅SMT产线就可在印刷后、贴片后和回流焊后分别安置设备检测;FPD行业Array、Cell、Module、CF和TP生产过程中都有各种不同类型的AOI设备可以对各类缺陷进行检测,针对不同检测对象设备定制化程度较高,总体需求量很大。

产业转移国产设备进口替代:目前90%的PCB产能位于亚洲地区,不完全统计下大陆在建的高世代LCD和OLED产线总投资金额达到8960亿元,全球半导体产业向大陆转移,产业转移背景下大陆对于AOI设备的需求量巨大。然而目前全球AOI设备的主要供应方为以色列,占比34%;日本、台湾、韩国跟随其后共占据49%,AOI设备供应和市场在空间上有较大错位。国产设备具备运输、成本和本土化服务优势,进口替代空间广阔。

“大客户战略”龙头企业优势明显趁势崛起:目前国产设备技术上不存在重大瓶颈,上游除高精度工业相机以外均可实现国产化。相同产品下要想获得更高的附加值需要企业有能力提供光机电一体化的产品;由于AOI设备应用广泛定制化程度高,需要大订单摊薄前期开发成本;对于下游集中度高的行业需要争取通过验证获得稳定的大客户。在这种背景下龙头企业有望利用自身资金和研发上的优势率先崛起。

立足现有技术向高精度产品延伸拓展市场:由于PCB、FPD和半导体晶圆对于检测精度的要求依次递增,AOI市场呈现差异化竞争格局,低端市场竞争充分厂商众多,中高端市场空间广阔毛利率高。具备强大资金和研发实力的厂商纷纷布局中高端市场,逐渐向高精度产品延伸拓展业务空间实现差异化竞争。

关注标的:精测电子是国内平板显示测试领域龙头,Module制程检测设备市占率70%;向Array和Cell制程延伸,是国内少有的有能力量产前端制程检测设备的公司。收购台湾宏濑光电AOI检测系统业务三年内实现了从0到1的跨越,已成为公司重要的业绩成长点。可提供光机电一体化产品,实行“大客户战略”为京东方、华星光电、富士康、友达等著名面板商提供产品。同时建议关注劲拓股份。