Model3预计下半年开始量产,全年交付量有望超预期。Model3原型车于今年2月开始试生产。根据特斯拉的规划,在7月正式量产后,Model3将在9月进行“大批量生产“,第四季度的某个节点将产能提升至5000辆/周。按照这一规划,2017年全年交付的Model3至少可以达到1万辆。此前市场担心model3因为资金问题导致产能无法如期释放。近日腾讯以18亿美元通过定增以及公开市场购买的方式认购了5%的特斯拉股份,将大幅扩充特斯拉的现金储备,同时助推model3在中国的销售。

Model3高性价比吸引力大,成本下降得益于电池技术进步和规模化生产。Model3相比于之前的modelS和modelX,在定位上主打经济实惠,与宝马3系、奥迪A4的定位一致,其入门级车型北美地区定价为3.5万美元(约合24万元人民币),单车带电量75Kwh,续航里程约为350公里。目前MODEL3订单需求超过50万辆,显示对用户的巨大吸引力。特斯拉model3能做到如此高性价比,得益于在电池领域的技术进步以及规模化生产降低成本。首先,特斯拉model3将采用“2170”电池,而不是传统的18650电池。2170电池的优势在于单体电芯更大,从而在同等电量情况下减少电池数量,进而降低pack质量和BMS管理难度;其次,通过NCA+硅碳负极技术(加入10%的硅),单体能量密度大幅提升,超过300wh/kg;最后,特斯拉超级工厂的规模化生产也将进一步降低电池成本。特斯拉此前公布的电池成本低于190美元/kwh(约1.3元/wh),预计超级工厂的规模生产可以使成本降低30%-50%,达到123.5-133美元/kwh。

已经进入供应链的企业直接受益,关注锂电设备、锂电材料和锂资源潜在供应商。Model3量产,已经确定进入供应链的企业将直接受益。我们梳理了特斯拉model3动力系统的供应链,确定入围的国内企业主要有:

宏发股份:特斯拉model3高压直流继电器两家供应商之一

长园集团:子公司江苏华盛给松下供应电解液添加剂

中科三环:2016年10月27日,公司宣布与特斯拉签署为期三年的

钕铁硼磁体供应合同

贝特瑞:已经给松下供应部分负极

其次,以model3销量50万辆,单车带电量75kwh来计算,对应的电池需求量达37.5Gwh,该体量的电池需求量将极大拉动上游原材料和设备的需求。基于model3控成本的要求以及超级工厂扩产加速的需求,我们认为特斯拉将开发中国的潜在供应商,相关环节龙头企业将成为优先考虑对象。

锂电设备:先导智能:公司给松下18650/2170卷绕机送样通过检验,2016年底已经开始小批量供货。

锂资源:赣锋锂业、天齐锂业:特斯拉电池正极材料采用NCA材料,而NCA的原材料是氢氧化锂,37.5Gwh电池对应的电池级氢氧化锂需求约为2.6万吨,而国内外企业的电池级氢氧化锂产能扩张有限。

锂电材料:杉杉股份:正极材料出货量世界第一,高镍811材料2017年内量产,NCA技术也有储备。硅碳负极目前具备每月吨级的出货规模,并且在2017年底将建成年产4000吨的生产线。公司锂电材料整体综合实力强劲,有望进入国际大客户供应体系。

维持行业“推荐”评级。