本周化工行业景气度随油价下跌继续回落,制冷剂、钛白粉等产品成少数亮点。美国ITC终止涉华特定高效甜味剂337调查;亨斯迈关停法国钛白粉装置。投资策略上,建议关注粘胶短纤、涤纶长丝等景气度较高的子行业,以及近阶段价格上涨明显的钛白粉、制冷剂等品种,同时关注行业变革带来的机会,推荐油气改革、化工新材料。

板块行情表现:本周石油化工板块、基础化工板块分别下跌0.95%、上涨0.67%,沪深300指数上涨0.91%,石化板块、化工板块走势落后于大盘。

石油化工领涨个股包括胜利股份、国际实业、宝利国际等,领跌个股包括恒逸石化、华峰氨纶、华锦股份等;基础化工领涨个股包括中旗股份、洪汇新材、川环科技等,领跌个股包括沧州大化、飞凯材料、银禧科技等。

驱动及催化因素:本周石化板块上涨的原因是控制人变更、业务拓展;本周导致下跌的核心原因是产品降价等;本周化工板块上涨的核心原因有业绩超预期、次新股概念等;本周导致下跌的核心原因是产品降价、管理层利空、股东减持、募投项目终止、估值回归等。

行业要闻及简评:美国ITC终止涉华特定高效甜味剂337调查。金禾实业相关产品安赛蜜和甲、乙基麦芽酚,两类产品产能均位居全球第一。建议关注金禾实业;亨斯迈关停法国钛白粉装置。海外巨头产能的退出给目前处于涨价周期的钛白粉行业必将再添涨价砝码,叠加人民币贬值,国内企业的产品出口再迎实质利好。建议关注龙蟒佰利、中核钛白、安纳达等。

产品价格变动分析:本周原油价格下跌,市场对供应过剩担忧情绪不断升温,美国石油活跃钻井数连续数周增加,原油库存继续攀升等多重利空因素持续施压;本周国内环氧丙烷市场不断推涨,部分主力工厂集中进入检修期,市场供应面进一步缩量,工厂库存乏量,利好滨化股份;本周制冷剂价格继续上涨,内销、外贸的持续旺盛,利好巨化股份;硬泡聚醚价格小幅上涨,随着环氧丙烷凭借检修利好重回涨势,成本面支撑较好,利好红宝丽;钛白粉价格再次上涨,区域性环保施压,供应收紧继续助推行情上行,利好龙蟒佰利、安纳达、中核钛白。

投资观点:紧盯周期与成长之间的转化。

石油化工:“十三五”伊始,我国石化行业进入改革转型的深水区,“供给侧改革+油气体制改革”的新进展将在近期持续给行业带来催化,建议关注大庆华科等;市场基本面供应过剩的格局短时间无法明显改善,油气价格将较长时间处于筑底期,炼化产品价差扩大,石化公司盈利大增,建议关注华锦股份;目前油价处于低位,如果后续反弹,建议关注价格弹性标的,如桐昆股份、荣盛石化等。

基础化工:关注价格调整风险,布局优质成长标的。近期周期品价格上涨渐歇,要注意价格回调和业绩弹性钝化。新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,可以战略性配置。重点看好:(1)电子化学品:进口替代空间大,龙头成长机遇佳;新型显示带来新增需求。推荐关注康得新、鼎龙股份、万润股份、强力新材、上海新阳。(2)锂电池材料:电动汽车增长良好,材料需求大增,看好沧州明珠,以及外延动力电池的尤夫股份。(3)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐关注海利得、安诺其。