楼市调控，房贷政策收紧，将促银行贷款转向基建与PPP。近期北京、广州、郑州等地升级房地产调控政策，从贷款比例、资格审核等方面做出了更严格限制，住房信贷作为调控政策最主要组成部分预计也将配合做出相应调整，后续房贷增速预计将出现明显回落。银行出于资产配置需求，信贷预计将更加偏重收益稳定且风险可控的政府类基建及规范的PPP项目，一带一路央企及PPP龙头公司将更加受益。

一带一路五月大会前将反复催化，目前处于新一轮预期提升期。五月大会级别将超APEC和G20，目前已有20位领导人确认参会，预计将有大量订单落地签约。日前沙特国王访华，中沙签约650亿美元订单（其中中国交建、中国核建、北方工业（北方国际母公司）均参与签约）。中国在中东地区影响力显着提升，中沙合作将具有示范效应，中国后续有望与更多国家有更紧密合作。年初以来建筑央企普遍录得订单大幅增长：1-2月中国建筑/中国电建/中国核建/中国中冶/中国化学订单分别增长22%/65%/49%/78%/-7%（但中国化学3月刚签81亿俄罗斯大单），以及中国交建设定今年订单增长23%的目标、中国中铁签四川省3000亿框架等，建筑央企今年订单已现高增长态势，其中PPP和海外订单是主要驱动力。多因素促使一带一路战略预期再度提升。

2017年PPP加速落地，龙头订单业绩有望继续高增长。2015/2016年财政部库项目签约0.4/1.8万亿，预计今年将签3万亿，较去年增长超60%，建筑公司今年还将迎来订单高增长。目前PPP龙头订单普遍饱满，16年新签订单与营收之比均值达4.7倍。2017年将是订单转化大年，将会逐步带动营收结构及毛利率的变化。龙头公司目前项目开工加快、现金流动态改善，预计今年仍能实现快速增长。

投资建议：继续重点推荐一带一路及PPP龙头标的。在国内基建强力推进、海外一带一路战略稳步推进背景下，我们继续重点推荐PPP与一带一路龙头标的。我们看好五月一带一路大会前的主题性机会，重点推荐葛洲坝（PPP驱动业绩加速增长，估值仅12倍）、中国交建（一带一路及PPP绝对龙头）、中国化学（化学工程预计反转，海外订单高增长）、北方国际（业绩增长最快）、中钢国际（央企债转股第一例，员工持股动力强）、中工国际（估值最低，预计新签及生效订单趋势不断向好）。PPP园林龙头2017年业绩预计仍将板块性高增长，当前估值极具吸引力，重点推荐龙元建设（一季度预计高增长）、东方园林（21倍，业绩超预期，现金流动态改善）、铁汉生态（23倍，资金充裕，向上弹性大）、文科园林（25倍，园林新锐，动力充足）、棕榈股份、蒙草生态等。