板块行情表现：2月份非银金融板块小幅上涨0.59%，跑输大盘2.02个百分点。二级子行业中，证券及多元金融板块走势较好，分别上涨1.53%、3.73%，保险下跌1.78%。

行业数据：1、证券行业2月利润增速大于营收增速，共计实现营业收入100.16亿元，环比1月增加5.9%；净利润为39.72亿元，环比增加26%，扭转1月及2016年12月连续2个月下跌的趋缓。2、保险行业1月保费收入与支出同比快速增长。保费收入8553亿元，同比增长34.1%（前值27.5%）；赔付支出共计1277亿元，同比增长26.1%（前值21.2%）。

行业估值：截至2月末，券商PB中值为为2.45X，较前值维持不变；保险板块市净率1.98X，较前值2.05X微幅下降；多元金融PE从上月末33.7X上涨到36.2X。

行业观点：

当前券商板块的风险收益比相对较高，一是价格具有安全垫，板块估值一直处于底部；二是业绩进入改善通道，随着保证金规模上升、IPO放行加速、质押业务规模的提升，券商环比业绩有望回升。同时，政策边际改善的预期也在加强。建议关注方正证券、国金证券、以及次新股。

保险目前行业政策环境仍然以监管、规范为主。万能险限制以后，新增交费规模同比大幅下滑50%以上，中小保险公司现金流压力及偿付能力将造成较大影响；大型保险公司近一两年主推保险产品结构已经发生改变，目前的竞争优势比较明显。建议关注中国平安、中国人寿。

多元金融板块建议积极关注信托标的，我们强调，政策利好下2017年信托行业将进入新的快速增长期，增量主要来非标业务自银行、券商等其他渠道的挤出，信托牌照的价值更加凸显，建议关注安信信托、爱建集团以及经纬纺机。