投资建议

由于氢氧化锂的板块风险偏好开始上行,新增推荐氢氧化锂板块,推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业。行业点评 n 氢氧化锂:板块预期启动。随着特斯拉model 3投产的确定性不断提升,市场认为氢氧化锂会是下一个受益于新能源汽车产业的金属品种。在高镍三元材料(811和NCA)的制备过程中,氢氧化锂将取代碳酸锂的基础材料。整个产业目前处于脆弱的紧平衡状态,我们认为,下半年model 3放量后,需求有望在特定阶段大幅超过供给量,从而带来价格的上涨。目前处于板块预期启动阶段,建议积极配置该板块。推荐标的:赣锋锂业、天齐锂业。

钴:价格分化,板块延续调整。本周无锡电子盘的电钴价格上涨4.51%,3月合约回升至37.1万/吨,SMM电钴价格持平,MB高等级金属钴价格上涨至25(+2)-26.75(+0.75),MB低等级金属钴价格上涨至23(+0.25)-24.75(+0.05)。国内价格、MB高低等级钴价格明显分化。国内钴产业以电池类钴盐加工为主,加库存行为暂时告一段落;但国外产业链以高端电钴为主,加库存行为仍在持续。我们维持前期观点:国外电钴加库存行为,将继续驱动钴价上涨,但板块消化预期(60-70万/吨)仍有待时日,建议继续保持关注,对应标的:华友钴业、洛阳钼业。

钨:春季躁动结束,关注中游复苏。本周百川钨精矿价格下跌5.7%至7.4万/吨。春季躁动行情或已提前结束;继续关注中游硬质合金环节的复苏机会。推荐标的:中钨高新、厦门钨业、章源钨业。

铝:库存大增抑制铝价,板块建议观望。本周铝价下跌0.9%至13290元/吨,库存大增和环保限产执行力度不够是主要原因。根据SMM统计中国电解铝社会库存本周增加9.1%或9.4万吨至112.2万吨,较年初增加274%或82万吨,西北地区年前堆积库存顺利到货,供应压力较大。加之环保限产执行本周没有新的进展低于预期。板块受铝价回调影响不断走低,后期持续关注环保限产的执行力度,推荐标的:中国铝业。

铜:原油大跌拖累铜价,板块短期仍需回调。本周铜价下跌了3.45%至5734美元/吨,原油价格大跌、LME铜库存激增是主要利空原因。本周美国原油指数大跌8.44%至49.44美元/桶,拖累大宗商品价格整体下滑。加之LME铜库存激增12.9万吨或66%至32.6万吨,加剧了供应端的压力。但是我们认为铜矿干扰的逻辑仍然会持续发酵,全球前2大铜矿停产仍在持续,铜精矿加工费TC也下降3.2%至75美元/吨的历史低位,后期仍将持续下跌。板块受铜价持续回调影响不断回调,后期需要更多利好催化,推荐标的:江西铜业。

贵金属:加息概率持续提升,金价持续回落。本周金价下跌2.45%至1204.14美元/盎司。本周联邦基金蕴含的3月加息概率从79.7%上升到90.8%,导致美国名义利率和实际利率上行,10年期国债收益率从0.45%上升至0.57%。上周周报中,我们对“美联储是否会持续推进加息进度”的担忧得到了验证。我们维持原有观点:暂时对金价和贵金属板块持中性观点,并密切中期美国实际利率走向,对应标的:山东黄金。