亿联网络(300628)明日新股上市定位分析一览
亿联网络(300628)
【基本信息】
股票代码300628股票简称亿联网络申购代码300628上市地点深圳证券交易所发行价格(元/股)88.67发行市盈率15.76市盈率参考行业计算机、通信和其他电子设备制造业参考行业市盈率(最新)55.98发行面值(元)1实际募集资金总额(亿元)16.55网上发行日期2017-03-06 (周一)网下配售日期网上发行数量(股)18,670,000网下配售数量(股)老股转让数量(股)-总发行数量(股)18,670,000申购数量上限(股)18,500顶格申购需配市值(万元)18.50中签缴款日期2017-03-08 (周三)上市日期2017-03-17 (周五)【公司简介】
公司是全球领先的以互联网为基础的统一通信终端解决方案提供商，集研发、销售及服务于一体，并通过外协加工的方式，为全球企业客户提供智能、高效的企业通信终端解决方案。
【筹集资金将用于的项目】
序号项目投资金额(万元)1云通信运营平台建设项目439082研发及云计算中心建设项目24826.313统一通信终端的升级和产业化项目42883.284补充流动资金100005高清视频会议系统的研发及产业化项目37355.8投资金额总计158973.39超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计)6573.50投资金额总计与实际募集资金总额比96.03%【机构研究】
西南证券：亿联网络合理价值为206-274元
全球TOP2 SIP话机提供商，畅销国际国内市场。公司致力于为中小型企业用户提供先进的统一通信终端，包括SIP 桌面电话终端、DECT 无线电话终端、VCS高清视频会议系统以及其他相关配件。
2015 年公司在全球及中国的SIP 电话终端的市场份额分别为20.0%及29.2%，为全球第二大、中国最大的SIP 电话终端供应商。公司深耕海外市场(2016 年海外营收占比高达95.56%)，产品行销于全球106 个国家和地区。
市场需求旺盛，行业发展迅速。统一通信产业正处在快速发展的阶段，2014-2016年全球统一通信终端产品的销售额均保持着15%左右的增长率，随着VoIP 技术的成熟及传统通信厂商的参与，产业有望进一步快速发展。据Frost & Sullivan预计，到2019 年，全球统一通信终端产品出货量和营收将分别达4930 万台和100 亿美元。巨大的市场需求将给统一通信行业包括系统、终端和服务领域企业带来确定的盈利空间和业绩保证。
科研实力强劲，构建深厚技术壁垒。公司研发投入保持26.15%的年复合增长率。科研人员占公司员工的比例为41.30%。强大的研发实力和投入使公司在全球范围内拥有71 项专利、在国内拥有31 项软件着作权。在统一通信领域最为核心的音视频技术方面，公司研发出的自有音频引擎和视频引擎成为公司差异化竞争的关键点。在日新月异的通信行业，公司在研发领域的大量投入为公司建立了重要的竞争优势。
盈利预测：估算2017 年、2018 年和2019 年每股收益6.86 元、7.42 元和9.90元。参照可比公司大唐电信(600198)、烽火通信(600498)、中兴通讯(000063) 、星网锐捷(002396)，以及公司主要竞争对手PLCM US 77 倍的市盈率。考虑到中美市场资产定价差异以及公司的成长性和在A 股市场的稀缺性，我们给予公司2017 年30-40 倍市盈率，对应合理价值区间为206 元-274 元。
风险提示：现有产品被替代，原材料价格波动风险，汇率波动风险，募投项目进度或不及预期风险，国际贸易争端风险。
