关注国产化推进受益标的,重视铁路装备维修后市场。国产化是中国轨交产业走向大势所趋,是中国铁路与城轨发展的必由之路,是中国高铁出海的内在要求,“引进、消化、吸收、再创新”是中国高铁发展的基本思路;同时,城轨核心系统与零部件的国产化进程也在持续推进。铁路装备后市场,尤其动车组后市场规模庞大,四级修和五级修渐次展开,以中国中车为首的相关标的将持续受益。建议关注中国中车和众合科技。

国产化是中国轨交产业发展的大势所趋和内在要求。中国高铁在全球市场中占比最高将近70%,庞大的国内市场支撑中国高铁装备技术日趋成熟,在“引进、消化、吸收、再创新”战略下,中国目前已经掌握了高铁轨道工程建造技术、高速列车技术、列车控制技术和运营维护技术等高铁核心技术,高铁九大核心零部件和十大配套技术上持续取得突破。在国家支持、成本优势、经验优势与技术优势下,中国轨交装备出海未来可期。

动车组后市场不容忽视,2020年有望突破300亿。动车组三四五级修市场巨大,每标列三级修成本在1500万,四级修成本在3000万,五级修即将进入批量维修阶段。中国中车将主要承担四五级高级修,在动车组招标2017年有望反弹的预期下,维修后市场能够给公司动车组板块带来超预期增长,我们认为后市场维修收入将逐步释放。

投资建议:关注国产化推进受益标的,重视铁路装备维修后市场。2017年轨交装备投资反弹受益标的中国中车,国产化进程推进叠加城轨投资加快受益标的鼎汉技术与众合科技。2017年铁路固定资产仍将超过8000亿,城市轨道交通投资也将放量增加,轨道交通板块投资机会来临。