3月5日“两会”期间,李克强总理在北京发表政府工作报告。我们认为,报告再次证明了了政府继续支持清洁能源,特别是天然气和风电的决心,将严格执行“煤改气”和可再生能源利用小时数保障政策。重申对龙源电力(916HK/港币6.87,买入)、华能新能源(958HK/港币2.73,买入)、北京控股(392HK/港币41.8,买入)和华润燃气(1193HK/港币25.95,买入)的买入评级,同时预计在2017年2月强劲的经营数据支持下,华能新能源近期(一个月)的股价表现将尤为突出。

“两会”:继续支持清洁能源。

将改善限电问题。李克强总理强调,将抓紧解决机制和技术问题,优先保障可再生能源发电上网,有效缓解弃水、弃风、弃光状况。

提高燃煤电厂清洁度。李克强总理重申,加大燃煤电厂超低排放和节能改造力度,东中部地区要分别于今明两年完成,西部地区于2020年完成。

供暖季节使用电力/天然气替代燃煤。李克强总理提出,2017年北方地区供暖季节期间,力争完成以电代煤、以气代煤300万户以上(相当于全国五大燃气分销商总量增加约2%)。此外,政府力争全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。

鼓励循环使用秸秆资源。政府还提到了循环利用秸秆资源的重要性。秸秆资源被认为与雾霾的形成有关。

中银国际点评。

我们注意到,李克强总理强调了为保障可再生能源利用小时数将提供政策支持。此举再次肯定了我们的预期,即2017年利用小时数将继续回升3%-8%,并且我们预计在17年2月利用小时数将出现两位数回升,从而构成近期催化剂。重申对受益者龙源电力和华能新能源的买入评级。虽然我们预计龙源电力将在2017年取得更高的盈利增速,但认为华能新能源的估值更具吸引力,而且近期经营数据对公司更为有利,股价表现有望脱颖而出。

这是政府首次就煤改气或煤改电给出明确指引。在我们看来,这代表了一个明确信号,即2017年政府主要措施之一是鼓励实施“限煤”政策。我们预计在政策支持下,天然气的用量增速将大幅提升,其中北方大城市将因更好的政策执行力度和财政支持受益更多。重申对北京控股和华润燃气的买入评级。