市场回顾:上周,化工板块上涨0.54%,沪深300指数下跌0.97%,化工板块跑赢同期沪深300指数1.51个百分点。年初至今,化工板块累计上涨4.33%,沪深300指数累计上涨3.36%,化工板块跑赢同期沪深300指数0.97个百分点。

行业观点:龙蟒佰利3月3日上调钛白粉价格800元/吨,高景气度有望推动钛白粉价格冲破历史高点。从供应端来看,国内目前有效产能300万吨,2016年产量达260万吨,行业平均开工率达85%,龙头企业开工率为90%以上。此外,硫酸法钛白粉由于生产过程中需要排放大量废硫酸、废渣和废气,新产能投放将受到限制,综合来看,钛白粉产能有望持续减少。从需求端来看,2017年国内钛白粉需要量有望维持8%速度增长,同时印度等国家正进行城市化建设,进口钛白粉量有望维持30%以上速度增长。供需双轮驱动钛白粉价格继续上行。同时我们认为龙头企业加速整合,成本优势明显,龙头企业市场影响力提高有望带动产品价格继续上涨。我们推荐龙蟒佰利(002601)。2016年9月,公司与龙蟒的合并正式完成,成为国内最大的钛白粉企业,公司目前钛白粉产能60万吨/年,每上涨1000元/吨,eps增厚0.25元。

两会聚焦新能源汽车,政策频出利好三元材料龙头公司。2017年政府工作报告中指出,要全面推进污染原治理工作,开展重点行业污染治理专项行动,鼓励使用清洁能源汽车,同时工信部部长苗圩表示政府支持新能源汽车发展的决心不会改变。骗补事件过后,由科技部、工业和信息化部及发展改革委发布的新补贴标准分别对客车、乘用车及物流车动力电池能量密度出台更加细致化要求,能量密度成为补贴标准的核心门槛,三元材料尤其是高镍型三元材料是动力电池的发展方向,龙头公司有望成为新补贴政策的最大受益者。我们推荐关注当升科技(300073)及新布局三元材料的天赐材料(002709)。当升科技(300073),公司是国内少数能量产NCM622三元正极材料的公司,现有产能2000吨/年,在建产能4000吨/年,同时公司定增15亿用于计划建设18000吨高镍正极材料。天赐材料(002709)新进入三元材料领域,公司前期增资江西艾德切入锂电池正极材料磷酸铁锂领域,3月2日,公司与台州市人民政府、江西艾德纳米科技有限公司签订《天赐材料台州锂电正极材料项目框架合作协议》,将在台州新建年产25000吨锂电三元正极材料的项目,公司持股51%。公司布局三元才了有利于继续完善公司在锂电池正极材料领域的产能和品种布局,充分发挥产业协同效应,快速实现三元材料量产。

行业推荐评级。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动,同时行业本身供给收缩加快,行业整体盈利能力有望改善,维持行业“推荐”评级。