农林牧渔:养殖业盈利高企 饲料产量正增长

市场回顾

农业指数上扬,农产品加工、动物保健、林业涨幅较大。1、本周,农业指数上涨1.95%。2、二级子行业中,农产品加工、动物保健、林业领涨,是农业指数上涨的主要动力。相比较而言,农业综合、种植业、畜禽养殖涨幅较小。3、前10大涨幅个股散见于饲料、渔业、农产品加工等多个板块,行业投资机会不太明显。前10大跌幅个股主要集中于水产养殖、饲料、种业、养殖业、种植业,跌幅较小。

投资建议

猪价节后下跌明显,但养殖业盈利仍高企。本周,22省市生猪出场价格17.21元/公斤,较上周下跌0.78元/公斤。自繁自养头猪盈利569.86元,较节前减少84元,但仍处于历史高位。猪价下跌或受到节后消费减弱的影响。春节后至学校开学前是传统的淡季,新增消费较少,猪价通常会下跌。我们对2017全年猪价走势并不悲观,主要原因在于环保政策趋严,后期能繁母猪存栏和生猪存栏恢复进程或将比较缓慢。预计全年猪价将高位震荡下行,波动区间是15-20元/公斤。生猪养殖板块重点关注股价回落所带来的估值修复投资机会,重点关注个股有温氏股份、牧原股份。

毛鸡、商品代鸡苗价格双双微跌,鸡苗行业盈亏基本平衡。本周,毛鸡价格5.73元/公斤,较节前下跌0.04元;商品代鸡苗价格0.85元/羽,较节前下跌0.15元。肉鸡养殖单羽亏损3.2元,较节前减少亏损0.78元;鸡苗行业单羽亏损0.3元,较节前减少亏损0.03元。价格下跌或同样受到节后消费减弱的影响,而亏损幅度收窄与玉米及豆粕价格下跌所带来的成本下降有关。我们判断,2016年上半年祖代鸡引种减少的影响将在17年下半年体现得比较明显,届时祖代在产存栏和父母代在产存栏将下降,推动鸡苗价格上涨。肉鸡养殖板块重点关注产品价格上涨兑现所带来的主题投资机会,重点关注个股有益生股份和民和股份。

饲料价格下跌,饲料产量延续正增长态势,增速回落。本周,肉鸡饲料价格2.84元/公斤,较节前下跌0.02元;蛋鸡饲料价格2.28元/公斤,较节前下跌0.02元;育肥猪配合饲料价格2.61元/公斤,较节前下跌0.05元。据统计局数据,2016年12月份,全国饲料产量是2704.4万吨,同比增长1.7%。上一月增速是5.5%,同比增速有所回落。我们认为,2017年春节较往年提前或是增速回落的主要原因。节日提前导致养殖业出栏较往年要早,对产量增长有一定负面影响。我们判断,17年饲料行业景气将受益于畜禽存栏的回升而上行,预计全年行业产销量实现正增长,其中猪料和水产料增速有望超过5%。此外,玉米价格低位有利于饲料降成本和提升毛利率。饲料板块重点关注景气上行所带来的周期性投资机会,重点关注个股有禾丰牧业、金新农和海大集团。