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银行行业研究报告：第三方支付备付金集中存管出台

时间：2017-01-17 07:43:00 来源：

板块上周走势回顾银行:过去一周A股银行板块上涨0.6%,同期沪深300指数下跌0.8%,A股银行板块跑赢沪深300指数1.4个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名1/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的建设银行(+1.5%)、招商银行(+1.5%)和工商银行(+1.1%),表现稍逊的是华夏银行(-0.5%)、南京银行(一0_7%)和宁波银行(一1.3%)。次新股里表现较好的是江苏银行(+1.5%)、常熟银行(+1.5%)、贵阳银行(+1.1%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+3.1%)、重庆农村商业银行(+2.0%)和民生银行(+1.7%),表现稍逊的是徽商银行(一0.3%)、哈尔滨银行(一0.4%)和盛京银行(一1.3%)。信托:过去一周平安信托指数下降0.6%,跑赢沪深300指数0.2个百分点。表现依次为表现依次为爱建集团(+3%)、中航资本(一1%)、安信信托(-1%)、经纬纺机(一2%)、陕国投A(停牌)。

上周重要事件回顾及展望回顾:

(1)央行出台第三方支付备付金集中存管政策。

(2)12月新增信贷1.04万亿元、社融1.63万亿元,M2同比增长11.3%。

(3)银监会17年监管会议提及银行业资产余额同比增长15.8%;不良贷款率1.81%,拨备覆盖率175.5%。

(4)发改委鼓励在东北地区设立民营银行。

(5)平安银行副行长赵继臣因个人原因辞去公司副行长职务。

(6)证监会通过兴业银行非公开发行A股股票申请,受理浦发银行非公开发行普通股股票申请。

(7)工行、建行分别与越秀集团、河南三家国企签署债转股协议。

(8)中信、上海、宁波、常熟、吴江银行16年净利润同比增长1.14%、10.08%、19.35%、6.63%、7.95%。

(9)中融信托、晨鸣纸业16年净利润同比上升3.6%、90%-110%。展望:20日公布中国四季度GDP同比数据、12月规模以上工业增加值同比数据。

资金价格——美元兑人民币汇率由上周的6.92下降到6.90,离岸人民币升水由之前一周的2723BP下降至2655BP。上周央行净投放基础货币为1000亿元。其中逆回购操作投放5300亿,逆回购到期回笼4300亿,下周将有2500亿逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天分别下降3bps/llbps至2.16%/2.54%,14天上升32bps至3.O9%。国债收益率走势分化,1年期/10年期利率分别下降9bps/上升1bp至2.69%/3. 20%。长三角票据年化贴现利率下降18bps至3.96%。

理财市场——据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品1991款,到期2294款,净发行-303款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占29.1%。

中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为419%,较上周下降9bps。互联网理财产品7日年化收益为309%,较上周下降3bps。

信托市场——据用益信托工作室的统计,1月截至上周集合信托共成立152只,成立规模412亿元,集合信托平均期限158年,平均预期收益率为622%,与12月相比下降27bps。

债券融资市场——据WIND不完全统计,1月截至上周非金融企业债券净融资规模-1615亿元,其中发行规模1249亿元,到期规模2865亿元。

投资建议:我们对板块一季度表现保持乐观,我们判断一季度信贷及社融将持续放量,对经济基本面形成支撑。随着息差的企稳以及不良压力的缓释,银行17年基本面边际改善。叠加市场化债转股落地加快,有利于银行隐性不良出清。目前板块估值低(17年PB0.8x倍),股息收益率(4.6%)具备吸引力。个股推荐兴业、南京、中信、光大。

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