公募业积极备战FOF 试水QDII融入全球资产配置

作为一项创新业务，FOF基金的落地工作正稳步推进。从监管层发布监管指引到现在，不少基金公司已经在FOF管理团队筹建，以及产品设计等方面取得了一定的进展。

在业内人士看来，FOF业务不仅具备较大的市场空间，而且符合未来的资管趋势。随着资本市场波动加剧和单一策略的弊端日益明显，具备多元化配置特点的FOF无疑会受到较多关注。即便如此，公募业内也并不是所有的公司都积极对待。因为，FOF业务不仅需要专业的团队和完善的产品线，而且多元投资也意味着需要具备较高的专业水平。

管理团队和产品筹备进行时

在一个月前，中国基金业协会发布了《关于基金中基金(FOF)的基金经理注册登记有关事项的通知》(以下简称《通知》)，该《通知》对公募FOF基金经理的任职要求做出详细说明，换言之监管层加快推进FOF业务落地的意图比较明显。

事实上，一个月已经过去，公募业的筹备工作也取得一定进展，如鹏华基金等公司正对外发布招聘信息，景顺长城等公司则透露FOF产品已筹备到位，只等监管层“一声令下”。

新快报记者还了解到，华安基金的首发产品目前已完成筹备，拟任基金经理也顺利通过了从业资格考试，该公司将在获得基金经理注册函后向证监会报送公募FOF募集申请。此外，景顺长城FOF投资部相关负责人向媒体透露，公司现有的两只FOF基金产品已基本筹备完毕，将在条件成熟后择机推出上市。此外，筹备较早的广发基金和博时基金不仅成立了专门的部门，其系列FOF产品也正待命。

不过，也并不是所有的基金公司都是积极参与FOF业务。华南一家公募基金内部人士表示：“我们公司对FOF业务并没有很积极，一是由于FOF需要专业的人员，公司还没有做好人员的协调；二是从内部FOF而言我们的产品线还不够完善，而发展外部FOF又涉及到外部基金分析、双重费率等问题，所以我们在FOF业务的推进上较为缓慢。”

三大能力成为FOF业务关键

尽管每家公司推进FOF的意愿和进度不一，但作为国内资管界一项全新的业务，公募业总体仍看好其广阔的市场空间。有数据显示，如果照美国公募FOF产品规模占所有公募基金产品规模10%计算，中国目前公募基金规模超过8万亿，公募FOF产品就应该有8000亿左右的市场空间。无疑，这将是公募业即将迎来的一片“蓝海”。

公募FOF的未来很美，想做好还得必备一些能力。日前，在上投摩根FOF投资研讨会上，上投摩根国际投资部总监张军认为，要做好FOF投资，还需要在“多元化”、“分散化”和“专业化”等三个方面去下功夫。

“如果投资策略之间存在低相关性或负相关性，将会显著改善组合的风险波动水平。而从投资实践来看，投资标的越分散，基金净值的波动通常越小。如果一只FOF产品投资于一篮子资产类别分散的基金，那么单只基金的业绩波动对整个组合的影响将降到很小。此外，FOF投资团队要对所投资品种足够熟悉，尤其是进入国际市场后，对不同资产类别的把握”，张军说。

建信基金FOF业务投研负责人梁珉还表示，公募FOF的核心策略应该是在控制风险的基础上，实现多元资产配置下的最优收益。要实现这一策略目标，至少要做好合理的资产配置，做好基金筛选，并定期对配置比例进行适度调整与再平衡。

试水QDII融入全球资产配置

新快报记者了解到，国际上已运营的基金系FOF产品主要有三种模式：一是全内部FOF，即通过精选自家公司旗下基金产品搭配组合；二是全市场FOF，即在全行业精选基金产品进行配置；三是委托投顾模式，联手第三方机构进行FOF管理。按照业内人士的分析，中小型基金公司更可能推外部FOF产品，而部分大中型基金公司如广发、泰达宏利、博时等打算内外部FOF都尝试。

事实上，在FOF筹备中，QDII和商品期货两类标的很可能成为这一新业务的试水品种。新快报记者获悉，依托外资股东优势的上投摩根推出了旗下首只公募FOF，其以QDII基金作为试水标的。“全球资产配置时代已经来临，运用多元策略，具备多元化、分散化、专业化特点的FOF可以让投资回报更稳定，是未来投资大趋势”，上投全球多元配置基金拟任基金经理如是表示。

但值得提醒的是，QDII可能也不是所有基金公司的首选。在具体的投资过程中，QDII是T+2日才披露净值。如果FOF的底层基金组合中有部分配置在QDII上，可能会影响到整体组合的净值清算，交易效率和资金效率也会随之降低。某公募基金负责人士直言，“对于这些将FOF复杂化的品种，包括QDII、带有衍生品的基金等，可能在首发FOF产品序列中都不会考虑，以免给客户留下不好的印象。”