计算机行业:推荐易华录和佳都科技

本期【卓越推】:易华录(300212),佳都科技(600728)。

易华录(300212)(2016-11-11收盘价34.10元)

核心推荐理由:

1、央企背景的智慧交通龙头企业,政府压缩开支的趋势下寻求转型。易华录是央企中国华录集团有限公司旗下的控股子公司,目前公司业务主要有:智能交通、公共安全、智慧城市,健康养老和蓝光存储。其中,智能交通,公共安全和智慧城市是公司的三大支撑业务。2011年到2014年,公司营收一直保持较高的增速,年均复合增长率达到57.03%,净利润的年复合增长率则达到了29.92%。2015年增速下滑,主要原因是2014年公司增速较快,业绩得到提前释放所致。面对压力,公司寻求转型,并在2015年取得不错成效。其中智慧城市业务2016年上半年营收同比增长了154.32%,占整个公司营收比重达到21.07%,说明公司智慧城市PPP建设模式得到市场充分肯定,项目落地开始加速。

2、政府大力推广PPP模式,公司业务打开新思路。PPP建设模式可以缓解地方政府债务和财政支出压力,因此得到加速推广。2015年5月和2015年12月,发改委公布了第一批和第二批PPP推介项目,总投资分别为1.97万亿元和2.26万亿元。近日,发改委向社会公开推介第三批PPP项目,此次推介项目库金额达到2.14万亿。加上第一和第二批次项目总投资已达到6.37万亿元。而财政部也公布了共三批PPP示范项目,第一批和第二批示范项目232个,总投资额8025.4亿元。2016年8月,财政部网站显示第三批PPP示范项目在申报工作已完成,截至7月25日,共收到各地申报项目1070个,项目计划总投资约2.2万亿元。目前,两大部委公布的PPP项目总投资额已接近10万亿元。2015年10月,公司参与设立山东智慧城市PPP发展基金,以此模式建设了智慧阳信项目,并大力在全国范围进行推广。目前已签订的PPP项目意向已超过128亿元,仅已确定项目将为公司每年带来超过10亿元收入。

3、长期受益于项目运营,政府大数据开发前景广阔。除了项目建设的收入,SPV公司对智慧城市项目的运营也会让公司持续受益。运营的收益分为两块,第一是通过智慧城市平台搭建的准经营和经营项目实现收益,第二是通过获得的政府大数据变现获得收益。目前数据变现的模式是与数据运营商合作,利用合作伙伴的技术优势将原始数据整理和脱敏,形成大数据产品。2015年公司与做大数据应用的公司签署了一系列合作协议,数据运营业务突破可期。

4、签约华为云计算,数据运营收益可期。2016年6月公司公告与华为软件技术有限公司签署了《云战略合作协议》,双方在智慧城市领域结成合作伙伴关系。未来将结合公司在智慧城市和蓝光存储领域的优势,以及华为在云计算服务方面的优势,共同构建国际领先的冷热数据混合存储产品和基于云服务模式的智慧城市解决方案。公司未来将从以下几点受益于:1.公司蓝光存储业务将直接受益于云计算数据中心的建设。2.智慧城市嫁接云计算将使建设成本和运营成本大大降低。3.华为的云计算大数据方面的优势将助力公司向数据运营商方向转型。此次合作是公司结合自身优势向云端延伸的战略规划,彰显了公司打造以数据技术为核心的城市互联网运营商的决心。

盈利预测和投资评级:我们预计,公司2016-2018年的EPS分别为0.52元、0.62元、0.81元,维持“增持”评级。

风险提示:业务对政府采购的依赖,PPP模式的效果无法达到预期。

佳都科技(600728)(2016-11-11收盘价9.58元)

核心推荐理由:

1、智能安防业务行业领先。佳都科技长期深耕智能安防领域,公司提供完善的产品和服务,拥有多年的工程实践经验和多项专业化的业务资质,在智能安防业务上形成了一定的行业先发优势和核心竞争力。近两年来安防业务营收的年均复合增长率在40%左右,高于行业平均水平。公司建设了广东省级以及多个市级的安防平台。大平台的优势将提升公司的核心竞争力和业务持续发展的能力。近年来,国内国际安防需求持续高涨,且伴随着安防行业价值链转换,将给从事智能安防业务的公司带来新的发展机遇。

2、智能轨道交通业务高速发展。“十三五”期间全国轨道交通建设进程提速,到“十三五”末期全国轨道交通运行里程数将达到6000公里以上,比“十二五”末期增长65%以上。佳都科技通过内生发展和对外收购华之源信息工程有限公司股权,在智能轨道交通领域实现了地铁、城轨、有轨电车三大轨道交通市场全覆盖和轨道交通四大子领域的业务覆盖,产品线齐全,各项子业务之间协同促进。公司的轨道交通业务分布在广州、佛山、东莞等全国十五个城市,城市覆盖数量全国第一,形成了全国性的城市轨道交通业务分布。近两年来轨道交通业务保持着103.1%的年均复合增长率,未来有望继续保持高速增长。

3、人脸识别技术有望突破。佳都科技通过自主研发、联合研发和外部收购云从科技公司股份等形式进行多样化的智能化技术的研发和产业化,其中重点布局的是云从科技公司的人脸识别技术。云从科技的人脸识别算法具有建模速度快、准确率高、误报率低等优势,识别成功率在99.5%以上,在技术上具有国际领先地位。目前研发的多项产品进入了试点和应用阶段。公司通过将业务实践和先进人脸识别技术进行有机结合,能够极大促进智能安防业务的发展,并在未来迎来业绩新的增长点。

盈利预测和投资评级:我们预计,公司2016-2018年的EPS分别为0.14元、0.19元、0.26元,维持“增持”评级。

风险提示:受政策变化影响行业发展速度不及预期;研发产品的产业化进程受阻。