持续高涨的债基销售市场人气走向如何？

近期多只偏债型基金突然集中延长募集期，这是今年以来罕见的现象。

记者了解到，多只债基延长募集的原因，既包括销售渠道对于市场走势的预判从乐观转向谨慎，也包括散户投资者对相关类型产品热情度不高，甚至包括委外产品的机构订制方基于“自身对于市场等综合因素的考虑”而暂缓成立产品。

目前看，尽管债基整体发行势头未现反转，但这一苗头的出现，还是引起市场警觉。在经济数据好转、理财资金纳入广义信贷的预期之下，债市面临潜在调整风险，持续高涨的债基销售市场人气走向如何，有待观察。

火爆市况中的延期公告

今年以来，在委外资金放量和投资者求稳情绪的共同助推下，偏债型基金成为新基金发行市场上的“头角儿”。

统计显示，截至11月10日，今年以来成立的新基金首募规模合计8062.16亿份，其中债券型基金吸筹2840.12亿份，占比高达35.24%。从单只基金角度看，工银泰享三年理财债券型基金以300亿份的首募规模成为年内成立的体量最大的新基金，中银悦享定期开放债券、建信恒安一年定期开放债券分别以280亿份及248亿份的首募规模紧随其后。

然而在火爆的债基销售市况中，近期集中出现偏债型基金延长募集期的现象，与整体销售大环境格格不入。

11月10日，兴业基金发布公告称，为充分满足投资者的投资需求，决定将兴业裕华债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11 月11 日延长至12 月2 日。

这并非个案。汇添富基金11月5日发布公告，将汇添富长添利定期开放债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月9日延长至12月20日；11月3日，信诚基金决定将信诚景瑞债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11 月2 日延长至次年1月4 日；11月2日，嘉实基金公告称，将嘉实稳荣债券型证券投资基金的募集截止日由原定的11月4日延长至12 月5 日。

此外，查阅公告，在更早前的10月份，还有包括民生加银、平安大华、富国等多家基金公司旗下偏债型基金公告延长募集期。

今年以来先后有超过百只基金先后发布了延长募集期的公告，前三季度仅有9只偏债型基金延长募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延长募集的债基数量就有8只。

因此可以说，尽管债基热卖势头未现反转，但至少近期市场确已出现部分偏债型基金“不那么好卖”的苗头。

债基延长募集期探因

记者了解到，在上述债基密集延长募集期的背后，原因各异。

例如，某家银行系基金公司内部人士告诉记者，由于3个星期募资不足2亿，公司旗下一只两年期的定开债基目前已延长募集期。

该人士表示，由于该债基并非委外定制，而散户对于正在经历调整的债市的投资热情并不高，因此募集情况不尽理想。

更有甚者，某家大型基金公司的1只委外定开债基，由于“未凑满200户有效认购数”而导致募集延期。

“我们也没想到散户热情这么低，连200户都没凑满。”公司市场部人士坦言，发行前期对产品成立过于乐观，因此并未进行针对性的产品营销，也没有发动公司内部人员购买，以致最后措手不及。

除了散户的投资热情不高，销售渠道的配合程度也是影响债基销售的重要因素。

深圳某家基金中市场部人士表示，该公司延长募集的债券型基金，几家销售银行对周期相对较长的债基产品有疑虑：“银行认为中长期风险在上升，这个时候推2年以上的债券型基金可能会损害客户利益，因此销售并不积极。”

此外，也有一些委外基金由于订制方资金未及时到账而不得不延长募集，例如某家中小型基金公司旗下新债基，10月末开始发行，原定于2天后结束募集——如此短的募集时间大概率预示其为委外订制基金——但目前已将募集截止日拉长了2个月。

记者至少从4家公司处了解到了类似的情况，尽管并未明确机构资金不及时到账的原因，但有相关人士推测，可能是机构基于“自身对于市场等综合因素的考虑”而暂缓成立产品。

债基还能“火”多久

从上述各异的延期原因可以看出，在债基整体依旧处于大卖的火热背景下，部分投资者对于债市投资的谨慎情绪有所抬头，债基销售以及其背后所代表的债市投资似乎出现了降温的征兆。

回过头看，过去两年债券牛市与委外资金大举入市紧密相关，然而随着经济基本面的变化，银行理财纳入广义信贷预期，债市基本面也在发生微妙的变化。

“理财资金纳入广义信贷还没有出细则，短期影响不好评估，但是对市场预期已经产生影响。”某券商委外负责人告诉记者，由于预期委外资金流入减少，债市近期已经出现了较大调整。

事实上，随着经济数据好转，经济基本面也在发生微妙变化。国金证券通过研究三季度数据发现，企业盈利连续回升，这是从2008年出现快速下滑以来，连续第3个季度回暖。

“企业盈利改善一方面得益于供给侧改革带来的价格回暖；另一方面，说明需求侧有一定好转。我们认为，ROE的回暖至少将维持到明年上半年。企业利润回暖一方面封杀制造业投资进一步大幅下行，制约利率下行空间；另一方面，对于股市基本面有一定支撑，提高风险资产吸引力。”国金证券称。

沪上某位债券基金经理表示，近期出炉的PMI、CPI数据都可以证明经济正在回暖，这都对债市是利空。此外，理财资金纳入广义信贷的预期以及年底美元加息，都将带来流动性边际收紧，进一步加剧了债市调整的风险。

“尽管短期债市不太会出现大的风险，但长期的不确定因素在增加，听说明年有公司还要发50只委外基金，债基还能够持续火多久，需要打个问号。”分析人士表示。