人工智能：再度觉醒三条主线推荐“AI四大天王”4股组合

地产调控后，博弈“风格切换”的契机开启。地产调控后，我们认为资金对股市的溢出效应有限，但其中部分高风险偏好的资金有望进入股市，带来主题投资的机会;回顾历史，地产调控后场内存量资金的腾挪后对成长性主题相对有利，我们认为这是在房地产为代表的传统经济受限下，市场对新经济关注度的增加。人工智能是目前信息技术创新中前沿技术的代表，近期政策暖风和巨头布局形成共振，首届世界人工智能大会和2016世界机器人大会催化人工智能主题觉醒。

人工智能主题潜力不容小觑。人工智能引领新一波科技浪潮，人工智能产业经过60年的积淀，在政策积极推动与巨头激烈竞争下已进入高速发展的新纪元。人工智能技术对人类体力及脑力逐步替代，从感知识别到金融、交通、安防、医疗、家居等行业逐步渗透应用，在这一过程中能够带动多个产业的发展，逐步打开万亿级别的市场。近期人工智能主题催化剂密集，如世界机器人大会和世界人工智能大会的召开。我们认为对具有产业趋势且不受盈利逆转约束的人工智能主题，须抱着布局未来的态度，在市场调整中寻找合适的买点，推荐：千方科技、华宇软件、达实智能、全志科技。

互联网巨头纷纷加速布局人工智能，催化人工智能产业大潮加速到来(计算机：符健、陈宝健)。人工智能分为基础层、技术层和应用层。基础层：核心芯片推荐中科曙光、受益标的全志科技和中科创达;技术层：数据处理推荐神州泰岳、受益标的东方国信;语音识别、人机交互推荐科大讯飞、受益标的江南化工;人脸识别推荐远方光电、川大智胜、神思电子;行业应用层：法律领域推荐华宇软件;安防领域推荐东方网力、汉邦高科;教育领域推荐科大讯飞;医疗领域推荐达实智能、卫宁健康，受益标的思创医惠;金融领域受益标的同花顺;新三板受益标的捷通华声。

三条主线挖掘“人工智能”风口下的主题投资机会，推荐“AI四大天王”(中小盘：刘易)。我们认为可以从三条主线挖掘“人工智能”风口下的主题投资机会：

主线一：核心技术模块提供商。深度学习、自然语言交互、模式识别、智能视觉、人脑工程、机器视觉等底层技术进入加速成熟阶段，为人工智能形成良好的技术支撑;

主线二：数据传输、运算、存储过程所涉及基础设施运营商;

主线三：下游应用环节看好服务机器人、医疗机器人、无人驾驶、工业眼等场景领域。

推荐“AI四大天王”标的组合：劲拓股份、江南化工、科远股份、科大讯飞。(国泰君安)

建筑工程业：PPP/国改/基建提速，大建筑国企迎发展良机，推荐6股

大建筑国企阶段性上涨条件：催化剂是重要因素。通过对中国中铁上市至今的5次阶段性上涨分析，具备超预期催化是大建筑国企出现“阶段性上涨”的最重要条件，如2012年1月至2013年1月年的基建复苏催化、2013年7月的业绩超预期兑现催化，2014年底的“一带一路”催化，以及目前的国改、PPP、基建投资增速有望提升的催化。此外，催化剂到来之前的估值水平决定上涨幅度，当前整体来讲大建筑国企估值偏低，大建筑国企估值从低到高以此为中国建筑(6倍)、中国铁建、中国交建、葛洲坝、中国中铁、中国中冶、隧道股份(18倍).

大建筑国企目前具内外生增长条件，当前大建筑国企或存在业绩超预期催化剂。当前国家大力推进PPP模式、国企改革，地产调控基建投资增速有望提升，且大建筑国企2016年订单较多出现大幅增长且目前为历史上最好的盈利能力情况下，大建筑国企业绩有望迎来非线性向上增长，而目前市场对大建筑国企未来业绩预测仍旧为线性外推，大建筑国企业绩将可能出现超预期兑现。

近期国改和PPP加速催化。1)大建筑国企国企改革事项多，如中国中铁和中国铁建存国改预期、中国交建(国有投资公司试点)、葛洲坝(中国能建推出股权激励计划)、中国建筑(央企信批试点);2)大建筑国企PPP竞争优势大，在融资成本和业务资质范围两个层面具有民企不可比拟的优势。如葛洲坝为PPP龙头之一，中国交建为交运和市政领域行业龙头而交运市政两个行业PPP项目规模最大，中国中冶在PPP业务上的进展有可能超预期;中国建筑作为最大的建筑企业，2016年其PPP业务量承接较2015年全年已至少增长640%;3)近期国企改革和PPP催化多，国改方面如中国联通进入央企混改试点，央企重组可能进入关键窗口期，PPP方面如两部委出台政策大力推进PPP落地，第三批万亿PPP示范项目推出料提升PPP落地速度。

推荐葛洲坝(600068)、中国中冶(601618)、中国中铁(601390)、中国铁建(601186)、中国交建(601800)、中国建筑(601668).1)葛洲坝(中国能建推出股权激励计划+PPP龙头之一+低估值);2)中国中冶(低估值+央企重组+PPP或超预期);3)中国中铁+中国铁建(存国改预期+基建龙头+受益基建稳增长+订单增速快);4)中国交建(国有投资公司试点+交运市政PPP规模最大);5)中国建筑(央企信批试点+低估值高分红+PPP订单增速快+受益基建稳增长).

风险提示：政策支持力度下降、业绩增长不及预期、地产调控风险等(国泰君安)

餐饮旅游：三季报稳健向好，四季度精选个股，重点看好5股

10月观点：三季报板块业绩向好，四季度精选个股

维持板块“超配”评级。今年以来，虽然受市场风格转换等因素影响，旅游板块整体呈现小年行情，但行业仍然维持了较高的景气度，我们初步预计旅游板块重点公司业绩有望实现23%的增长，仍然具有较为明显的比较优势未来，我们一方面建议投资者立足稳健，精选龙头，建议重点布局宋城演艺(G20后公司本部客流将有望修复性反弹，定增倒挂)、首旅酒店(如家业绩超预期，国改股权激励预期)、峨眉山A(交通改善支撑基本面，国企改革与新一轮融资周期)、三特索道(小市值大资源，再融资方案持续推进)以及中国国旅(首都机场招投标倒计时)。另一方面，国企改革相关行情仍有望持续演绎。在旅游板块，我们仍然建议积极关注自然景区板块，建议关注峨眉山、黄山、桂林、张家界、丽江等自然景区个股，具有低估值/低市值/15年低涨幅/低预期等特征，国企改革有望加速带来的公司治理改善以及业绩释放需求。其次，行业整合及转型力度有所加大，业绩向好的绩优个股，如首旅、岭南等，另外关注市值偏小且国企改革题材也突出的弹性个股，如西安三杰(西安饮食、西旅、曲江)、圣亚等，从中长期来看，我们依然重点看好治理结构好，细分领域增速快，积极进行集团化扩张的宋城演艺、三特索道、腾邦国际、凯撒旅游、众信旅游等。

重点公司中报预计增长23%，比较优势仍明显

结合我们对行业的跟踪分析以及重点公司研判，我们初步预计旅游板块重点公司三季报业绩增长23%。虽然，受三季度不利天气、杭州G20等因素拖累了部分公司客流的增长，但在部分景区客流支撑、外延扩张贡献、费用调控等因素影响下，整体业绩仍具有较为明显的板块比较优势。

9月旅游板块跑赢大盘1.99%，投资逻辑再次验证

我们在9月初就提示板块在中秋、国庆双节效应以及国改主题重燃背景下有望迎来阶段性行情，月中板块一度跑赢大盘4.81%。子版块依次为：餐饮(3.487%)>景区(1.67%)>酒店(0.585%)>综合(-2.001%)。个股中，中小市值国企改革个股涨幅居前，其中，岭南控股(+33.64%)涨幅居于第一，首旅酒店(+19.78%)及西安旅游(+14.51%)分列二三。

8月行业重点数据跟踪

8月单月国内游增速持续高速上涨，张家界市同比增长51.61%;丽江市同比增长17.99%;北京、上海星级酒店Revpar分别上升5.78%，9.36%，浙江下降13.50%;餐饮收入同比增长10.90%，继续保持复苏态势。(国信证券)