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煤炭行业市场报告：供给侧改革带来煤价暴涨

时间：2016-10-17 07:52:00 来源：

供给侧稳步推进,供给收缩明显,煤价反弹趋势明显。2016年前8个月全国规模以上煤炭企业原煤产量21.8亿吨,同比减少2.47亿吨,下降10.2%。从月度产量变化看,4月份以来降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%,均在10%以上。供给侧改革稳步推进,煤炭产量降幅扩大。前三季度动力煤价格均价415.92元/吨,同比下降6.5%,但是三季度均价475元/吨,较二季度均价上涨80元/吨,煤价反弹趋势明显。

2016年三季报预计整体表现符合前期判断,煤价上涨环比改善盈利,大量公司同比扭亏为盈。根据我们预计的2016年三季报业绩数据看:

(1)受三季度煤价反弹影响,煤炭公司整体业绩环比二季度明显改善。

(2)众多公司扭亏为盈,受益于煤价大幅上涨和亏损资产剥离、减员减负,众多企业扭亏为盈。

(3)因动力煤在6月份开始上涨,7-9月份价格出现大幅快速上涨,而焦煤价格主要在9月份出现快速上涨,因此以动力煤为主的公司业绩预计超预期,业绩弹性最大。

我们预计煤炭行业重点公司2015年年报业绩情况如下:

(1)业绩超预期的公司有2:陕西煤业(0.11,同比扭亏为盈;通过4月份将部分亏损严重的煤矿剥离给集团实现减亏,另外受益于三季度动力煤价格的明显上涨,盈利增长明显。)、*ST新集(0.09,同比扭亏为盈;公司积极关停亏损严重的矿井,大量安置分流员工,实现大幅减员增效,实现公司扭亏。且受益于煤价上涨公司业绩增长明显).

(2)同比扭亏为盈的公司有8个:中煤能源(0.12,公司今年以来通过优化结构,降低成本,加之煤价上涨带来盈利改善使得公司扭亏为盈)、阳泉煤业(0.05,受益于无烟煤价格上涨,业绩改善明显。)。平煤股份(0.08,公司将部分亏损严重的矿井剥离给集团,实现大幅减亏,改善盈利。)、大同煤业(0.13,公司将亏损严重的燕子山煤矿、国贸公司剥离给集团,实现改善盈利。加之受益于供给侧改革煤价上涨。)、开滦股份(0.09,公司主要受益于焦煤、焦炭价格的上涨,公司业绩增长明显)、盘江股份(0.07,虽然三季度煤价有所上涨,但是公司受地理因素限制煤价涨幅有限,公司业绩有所改善。)、兰花科创(0.01,公司扭亏为盈;主要受益于供给改革以来煤价上涨。)、上海能源(0.4,扭亏为盈;强持有的江苏大屯铝业75%股权转让出售,获得投资收益。)

(3)业绩基本符合预期的公司有6个:西山煤电(0.05,52.66%)、永泰能源(0.02,143.96%,主要是受益于焦煤价格上涨,业绩增加明显)、潞安环能(0.04,116.17%;公司主要受益于煤炭价格的上涨,三季度公司销售煤炭均价上涨约100元/吨,公司业绩增长明显。)、冀中能源(0.02,同比扭亏为盈;公司受益于三季度焦煤价格上涨,业绩增长明显。)、兖州煤业(0.17,9.3%;虽然公司煤价较去年同期仍旧较低,但是公司金融投资收益增加明显,公司盈利同比基本持平)、大有能源(-0.21、43.07%)。

(4)亏损进一步扩大的公司预计有2个:昊华能源(-0.02,416.39%)、平庄能源(-0.38,-84%)。

投资建议:随着供给侧改革考核截至期的临近,关矿退出产能进入16年最后阶段,关矿速度将进一步加快,煤炭供需环境仍旧保持紧平衡状态。行业继续维持“看好”评级。重点推荐三季报预计超预期的陕西煤业、*ST新集;另外看好焦煤类上市公司潞安环能、西山煤电以及冀中能源。

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