公用事业行业重点关注：贵州1561亿元投资生态环保项目，推进生态文明建设;渤海股份对外投资设立项目公司

类别：行业 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-10-12

报告要点

重点关注

贵州1561 亿元投资生态环保项目，推进生态文明建设

贵州省发布了第一批大生态十大工程包和绿色经济“四型”产业发展引导目录，迈出了推进生态文明建设的重要一步。大生态十大工程包括生态利用型产业、循环高效型产业、低碳清洁型产业、环境治理型产业、“青山”工程、“蓝天”工程、“碧水”工程、“净土”工程、绿色城镇、美丽乡村等十大领域，每个领域项目20个、共200 个，总投资达1561亿元。该工程包的发布将有效推动贵州绿色产业的发展，催生更多的生态产品，促进固定资产投资，培育经济发展新动能，让老百姓享受到更多更好的生态成果。

绿色经济“四型”产业发展引导目录将生态利用型产业、循环高效型产业、低碳清洁型产业、环境治理型产业四类，涉及山地旅游业、大健康医药产业等15种产业，具体细化为400个条目，较为全面地反映了贵州省发展绿色经济、绿色产业的基本方向和主要内容。

环保：太原签订环保“军令状”，大力推行清洁供热

大气：宁夏筹资3.8 亿元整治大气污染

固废：上海加快推进建筑垃圾“变废为宝”，减轻处置压力

水务：河北省保定市水污染防治百日会战全面展开

公司动态

神雾环保：关于公司控股股东吸收合并北京万合邦投资管理有限公司的公告

华西能源：关于股票复牌的公告

渤海股份：关于对外投资设立项目公司暨关联交易的公告

风险提示：系统性风险。

医药生物行业：降压领域一线新药

类别：行业 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：2016-10-12

核心观点：

艾力沙坦是新一代国产降压药，2013年上市，专利保护期到2026年。

艾力沙坦是由上海艾力斯医药科技有限公司与深圳信立泰药业股份有限公司自主研发的1.1类口服抗高血压新药，属沙坦类(血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂)药物。艾力沙坦于2013年获批上市，被世界卫生组织(WHO)列为一线降压药物。该药在中国已经获得新化合物的发明专利授权，专利有效期至2026年。

艾力沙坦是最新型的沙坦类药物，相对于传统沙坦有领先优势。

国内高血压患者人数过亿，抗高血压药物市场容量达千亿，其中沙坦类药物是抗高血压的一线用药，也是目前技术最为成熟先进的降压药，市场终端规模约80亿元，有7~8个同靶点产品，其中缬沙坦、厄贝沙坦、氯沙坦系列产品收入在10~30亿之间，但这些都是2000年前上市的药物，最新型的沙坦类新药-艾力沙坦在体内经酯酶水解全部转化为单一活性成分，与其他沙坦类药物相比起效更快，代谢产物更少，且由于不需肝药酶代谢，因此可很大程度减轻高血压病人的肝负担。

过去受制于医保和招标滞后，艾力沙坦销售不佳，未来有望得到改善。

艾力沙坦受制于医保和招标限制，一直没有放量。艾力沙坦作为高价的创新药，其销售受到招标和医保的限制，患者只能自费购买，一直没有放量，目前处于备案采购阶段，销售额只有数百万元，占信立泰公司收入占比不到1%。而其他竞争性药物都是国家医保乙类药物，对于价格敏感度高的慢病患者有更大的吸引力。

信立泰目前泰嘉收入占比较大，需要二线新药改善公司产品结构。2015年信立泰实现营业收入34.78亿，同比增长20.64%，净利润12.66亿，同比增长21.45%，其中泰嘉在24-25亿，增速18%~19%，泰加宁8000-9000万，增速100%，贝那普利8000-9000万，同比增长少，艾力沙坦销售收入只有数百万左右，处于备案采购的阶段。其余的是抗生素原料等产品。

因此，如果艾力沙坦顺利进入医保目录，有可能放量，同时考虑到艾力沙坦享有10年的专利保护期，如果未来可以做到同类药物的收入规模，对信立泰上市以来单品独大的收入结构会是比较大的边际改善。

风险提示。

艾力沙坦最终没有进医保目录;艾力沙坦进医保后推广缓慢;艾力沙坦目前基数较小，对公司整体收入贡献有限;艾力沙坦推广费用增长过快，导致该产品收入大幅增长，但是利润并没有保持同样幅度的增长;艾力沙坦专利受到国内其它仿制药企业挑战;其他竞争性药物大幅降价;新一代降压药发明上市。

电新行业周报：持续关注能源互联网和储能相关标的

类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：张丽新 日期：2016-10-12

调整后的新能源汽车补贴政策迟迟未能出台，工信部22日中午发布《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法(征求意见稿)》重磅文件仍未打消市场疑虑，节前市场缺乏信心。我们认为，考虑到补贴退坡是大概率事件，四季度政策落地后有望重现新能源汽车抢装潮，完成50万辆的目标仍为大概率事件，紧缺度高的上游材料领域仍有确定的业绩增长趋势。继续推荐湿法隔膜及动力电池铜箔领域。动力电池需求放量导致锂电铜箔供应趋紧，重点推荐关注动力锂电铜箔龙头诺德股份(锂电铜箔龙头，公司公告市场份额占比达到30%);重点推荐关注湿法隔膜优质标的胜利精密(湿法龙头地位稳固，新增3、4号线良率达到前期水平，产能9月正式放量，5、6号线设备安装中，年内7、8号线设备全部到位);重点推荐关注双杰电气(参股天津东皋膜产能释放有望超预期，下游客户远东福斯特、上海德朗能等需求旺盛，已经通过国轩高科、天津力神等客户认证);重点推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的南都电源;推荐关注龙头国轩高科(动力电池产能释放顺利，扩产计划稳步推进，预计年底实现20亿安时总产能).

持续关注能源互联网和储能相关标的。国家能源局近期召开了电力发展“十三五”规划技术论证会。国内的电力、能源“十三五”规划侧重点包括但不限于电力市场中长期规划、电力市场改革、电价重估、需求预测以及多种能源结构发展和协调等。电改政策不断，市场化环境进一步发展。广东省预计将迎来新的电力市场交易规则，市场可能采用国际通行的边际统一出清，竞争交易市场不断完善。单独核定输配电价作为本次电改的重要任务，在改革排头兵的广东市场或许也有望提上议程。同时市场容量有望从2016年的400亿千瓦时(竞价+长期协议)拓展至明年的1,000亿千瓦时以上。2017年1月1日开始实行。

能源互联网及电改领域方向重点关注炬华科技、林洋能源、新联电子、智光电气，关注中恒电气。储能方向推荐南都电源、推荐关注阳光电源。

《国家发展改革委关于调整新能源标杆上网电价的通知(征求意见稿)》发布，光伏发电及分布式上网电价下调，有可能引发抢装，长期看有可能影响光伏企业利润。后续可再生能源附加基金提升，可再生能源成本下滑，特高压通路建设以及电力市场改革仍是可再生能源长期发展的解决之路。新能源方向重点关注节能风电、金风科技、天顺风能、隆基股份、林洋能源，关注福能股份。

电网方向持续关注特高压以及配网建设，相关标的重点关注平高电气、北京科锐、双杰电气等。

包装水行业深度-看好天然矿泉水的长期前景：问渠哪得清如许，唯有源头活水来!