中粮肉食的上市之路进入倒计时阶段

连续的猪肉价格上涨成为中粮肉食上市的直接动力,10月6日,中粮肉食举行预路演,至此中粮肉食的上市之路进入倒计时阶段。和其他同行比,中粮肉食的盈　利能力和规模并不算优秀,不过,为了上市,中粮肉食不惜采用甩卖宿迁子公司等亏损资产的办法以扮靓业绩。如果上市成功,这将是其母公司中粮集团第10家上　市的公司。

启动香港上市

据了解,中粮肉食的上市消息最早传出是在今年的6月27日,当时,其向港交所申请主板上市,并且已递交申请表,联席保荐人为摩根士丹利。直至10月6日,据香港《东方日报》报道,国企中粮集团旗下中粮肉食于当日开始预路演。

根据中粮肉食上市申报文件显示,作为主要的生猪养殖及肉类加工综合性企业,　中粮肉食2015年营业额50.56亿元,净利润1.51亿元,这也是中粮肉食刚刚扭亏为盈的结果。

据《华夏时报》记者了解,中粮肉食主要经营两大业务,包括生猪养殖、生产鲜猪肉、肉制品,以及在中国从事冷冻肉及副产品进口和销售。集团于2011年引入日本三菱为策略投资者、2014年再引入私募基金KKR、霸菱、新加坡主权基金淡马锡及Boyu为财务投资者。

具体股权比例为中粮及日本3家公司成立的合资公司MIY透过合资公司明晖持有中粮肉食55%股权,在合资公司明晖公司中,中粮集团占股67%,3家日本　公司占股33%。2014年6月,KKR、霸菱基金、厚朴基金、博裕基金等出资2.7亿美元入股中粮肉食,目前上述机构分别持有20%、9%、8.2%及　7.8%股权。

公开信息显示,截至目前,中粮肉食在中国拥有47个猪场,2个屠宰加工工厂,2个肉制品加工工厂。根据咨询机构弗若斯特沙利文的资料,按照2015年育肥猪产量计算,中粮肉食在中国生猪养殖市场排名第四。

中粮肉食在上市申报文件资料中显示,中粮肉食的生猪年产能从2013年12月31日的134万头增至2015年底的229万头,复合年均增长率为30.7%。并“预期在2016年底前将生猪年产能提高到逾350万头”。

在中粮肉食上述业绩中,其中生猪养殖业务销售额为17.5亿元,生鲜猪肉业务营业额21.07亿元,肉制品销售额为3.298亿元。

一位业内人士表示,中粮肉食是国内主要的肉类进口商,进口肉比国内肉价格便宜1/3,中粮做进口有优势。

剥离亏损业务

今年上半年,生猪价格不断上涨,已经突破20元/公斤,这或许促成了中粮肉食赴港上市的直接动力。

2015年中粮肉食营业额55.06亿元,净利润1.51亿元,一举摆脱了前几年的亏损。而在此之前,中粮肉食的业绩并不好看。根据其上市申报材料显　示,中粮肉食2013-2014年净利润亏损分别为2.42亿、4.11亿元,但是随着2015年猪价飞升,中粮肉食实现翻身。

据悉,肉价上涨也促使更多企业投入生猪养殖,新希望和温氏集团也计划大举扩张生猪产能。

艾格农业研究员马文峰认为,中粮肉食前几年亏损主要是因为大规模投资,再加上当时猪价不好所致,2015年生猪价格上升,盈利就有了起色,但去年盈利也弥补不了前几年的亏损。不过,进入2016年以来生猪价格继续上涨,一头生猪毛利润能超过1000元。

为了上市,中粮肉食也是煞费苦心。《华夏时报》记者在北京产权交易所发现,中粮肉食旗下中粮禽业有限公司挂牌转让所持中粮肉食(宿迁)有限公司(以下简　称“中粮宿迁”)100%股权。正值中粮肉食赴港上市关键节点,把中粮宿迁这类羸弱板块剥离,或许只是中粮集团通过各种手段扮靓业绩的关键办法。

据北京产权交易所的转让公告信息显示,2015年中粮宿迁营收6.4亿元,亏损8273.17万元。“连续亏损是中粮肉食把中粮宿迁出售的主要原因,中粮肉食正在筹备赴香港联交所上市,需要一个亮丽的成绩单。”马文峰在接受《华夏时报》记者采访时表示。

其实,中粮宿迁并不是中粮肉食在IPO节点被抛弃的惟一子公司,华孚集团也是被中粮肉食嫌弃的业务板块之一。据中粮肉食递交港交所的聆讯文件显　示,2014年,中粮集团整体收购的华孚集团遭到“嫌弃”,未能与中粮肉食整体上市。中粮肉食在赴港上市的聆讯材料中称,“华孚猪肉业务的资产质素及财务　表现不符合本集团要求的标准。因此,中粮肉食经审慎考虑后决定不向中粮集团收购华孚猪肉业务。”

同时,从其母公司中粮集团的角度来讲,业内也有不同声音。中国品牌研究院研究员朱丹蓬认为,中粮集团要打造国际大粮商,肯定要聚焦粮食这个核心主业。肉食板块或将慢慢被剥离,IPO是一个很好的途径让该板块彻底进入市场。

目前,据《华夏时报》记者了解,中粮集团在香港有5家上市公司,包括中国粮油(00606)、中国食品(00506)、中粮包装(00906)、蒙牛(02319)及大悦城地产(00207)。内地则有4家上市企业,包括中粮屯河(600737.SH)、中粮生化　(000930.SZ)、中粮地产(000031.SZ)和酒鬼酒(000799.SZ),中粮肉食若在香港挂牌,将成为中粮上市公司的第10家。