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房地产行业投资报告：1-8月商品房销售面积同比增长25.5%

时间：2016-09-14 20:29:00 来源：

事件

2016年9月13日,国家统计局发布行业数据。2016年1-8月,全国房地产开发投资额6.4万亿,同比增长5.4%;房屋新开工面积10.7亿方,同比增长12.2%;土地成交款4632亿,同比增长7.9%;商品房销售面积8.7亿方,同比增长25.5%;商品房销售额6.7万亿,同比增长38.7%;个人按揭贷1.5万亿,同比增长52.2%。

投资企稳回升、土地价格上升:2016年1-8月,全国房地产开发投资完成额增速从1-7月的5.3%上升0.1个百分点到5.4%,是今年5月投资增速下滑以来的首次回升,且增速高于去年同期水平;其中,住宅开发投资完成额同比增速为4.8%,较1-7月上升了0.3个百分点,住宅开发投资额占房地产开发投资总额的比例为66.9%,较去年同期下降0.4个百分点。今年1-8月,房屋新开工面积10.7亿方,同比增速为12.2%,相比1-7月的增速下降了1.5个百分点,8月单月房屋新开工面积1.4亿方,环比7月下降9.8%,降幅较7月的14.5%有所收窄,但考虑到去年9月新开工(2.0亿方、环比增长46.0%)的高基数效应,今年9月房屋新开工累计增速预计会延续下滑趋势。今年1-8月房屋竣工面积5.1亿方,同比增速从1-7月的21.3%下降了2.2个百分点。今年1-8月,全国土地购置面积1.3亿方,下降8.5%,相比1-7月的降幅扩大0.7个百分点,8月单月土地购置面积1754.8万方,同比下降12.4%、环比增加5.4%,下降趋势有小幅减缓;1-8月全国土地成交价款4632亿元,同比增长7.9%,8月单月土地成交价款783.8亿元,同比增加11.9%,环比增加13.8%。

销量高位盘整、销售单价上扬:今年1-8月全国商品房销售面积8.7万方,同比增长25.5%,其中商品住宅销售面积7.7亿方,同比增速从1-7月的26.7%下滑到25.6%,仅回落1.1个百分点。单月来看8月商品住宅销售面积同比增长19.1%,较7月的16.7%有所上升,环比也增长了2.7%,销量总体表现为高位盘整,并不是持续下行的态势,这符合我们此前的预判。销售额方面,今年1-8月全国商品房销售额6.7万亿,同比增长38.7%,其中商品住宅销售额5.7万亿,同比增速从1-7月的41.2%下滑到40.1%,回落1.1个百分点,单月来看8月商品房销售额7770亿元,同比增长33.1%,较7月份的同比增速25.7%有较大增长,主要是因为价格上涨明显。2016年8月住宅的销售单价同比增速从7月的7.7%增加到11.7%,平均单价为7522元每平米。

自筹及定金占比高、个人按揭贷款增速仍在高位:从资金方面来看,今年1-8月,房企开发资金合计为9.2万亿,同比增长14.8%,较1-7月回落0.5个百分点,8月单月房企开发资金共1.2万亿,同比增长12%,其中国内贷款1594亿元(占比13.6%),同比增长10.6%,利用外资4.2亿元(占比0.04%),同比减少78.6%,自筹资金4106亿元(占比35.1%),同比增长1.7%,定金及预收款3335亿元(占比28.5%),同比增长18.7%,个人按揭贷款2090亿元(占比17.9%),同比增长38.5%,个人按揭贷款增速仍保持在高位。

投资建议

地产行业投资数据如期企稳,资源整合和区域国改概念不断发酵,再考虑到板块业绩的增长和毛利率的见底回升,我们维持行业买入评级。推荐华发股份、滨江集团、南国置业、保利地产、华侨城、陆家嘴、上海临港、深振业、世联行等。